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根據韓國媒體報導，企業軟體公司微策略(MicroStrategy)(MSTR)近期大舉增持比特幣(BTC)，持續擴大其在加密市場的影響力，引發市場高度關注。部分分析人士擔憂其激進的投資操作可能加重整體市場壓力，更有聲音將微策略的行動比作過去破產交易所 FTX 的崩潰前夕，認為這樣的操作宛如一顆「定時炸彈」。
截至目前，微策略共持有 582,000 枚比特幣，依現價估算市值約達 620 億美元（約新台幣 8.6 兆元），占比特幣總發行量的 2.77%，成為單一企業持有加密資產比重最高的案例之一。這樣的持倉規模在全球主流資產市場中極為罕見。
關鍵在於，微策略所持有的比特幣並非完全來自公司本業獲利，而是透過「發股融資與舉債」購幣的模式層層累積。知名分析師 CHAIN MIND 便指出，該公司會不斷透過發行新股或借款加碼比特幣，隨後透過這些消息刺激股價上漲，再進一步籌集更多資金，形成一種不斷循環的資金結構。評論：這一策略本質上高風險，若市場反轉恐造成巨大資產損失。
2025 年微策略已額外購入 133,850 枚比特幣，其中光是 5 月就增持了 26,695 枚。同時，公司近期也宣布將再度進行 10 億美元的新一輪股票發行，引發市場對原始股東持股價值被稀釋的憂慮。
不僅如此，新的會計準則也成為壓力來源。規定企業需將加密資產的未實現損失反映在財報上。據此，微策略僅在 2025 年第一季便記錄約 59 億美元（約新台幣 8,200 億元）的帳面虧損，此舉更進一步導致一連串集體訴訟的展開。
市場專家也警告，若比特幣價格跌破微策略的平均購入成本 7 萬美元，該公司恐遭遇嚴重財務壓力。根據標準渣打銀行(Standard Chartered)分析，一旦價格跌破此門檻 22% 或更多，微策略可能不得不進行大規模拋售或清算行動。評論：若發生此情況，將不僅影響單一公司財務，更可能對整體加密市場形成連鎖反應。
根據最新統計，目前上市公司總共持有約 764,070 枚比特幣，其中超過七成由微策略單獨持有，其餘由如馬拉松數位(Marathon Digital)、萊特平台(Riot Platforms)等公司分散持倉，但規模相對有限。
CHAIN MIND 也總結道：「如果你手上有比特幣，那麼你命運的一部分已與微策略緊緊綁在一起。」這場關於「微策略是否為牛市推進器」或「重演 FTX 危機」的爭論，仍在市場上持續發酵。
關鍵詞：比特幣、微策略、CHAIN MIND、標準渣打銀行、加密資產、清算風險、會計規則
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