美元指數(DXY)走強、那斯達克 100 與金價下挫　比特幣(BTC)仍守住 68,000 美元、近 7 日現貨 ETF 淨流入 15 億美元掀「脫鉤」討論

比特幣(BTC)在「美元走強」與傳統資產走弱的環境下，仍守住 68,000 美元關卡，市場對其與科技股再度出現「脫鉤」的討論升溫。同時，近 7 日比特幣現貨 ETF 淨流入約 15 億美元，顯示機構買盤仍在，替短線下檔壓力帶來一定緩衝。

根據市場數據顯示，美國時間 4 日（當地時間），在那斯達克 100 指數下跌約 1%、金價單日重挫 3.6% 的情況下，比特幣(BTC)依舊守住 68,000 美元支撐位，成為風險資產普遍承壓時少數相對抗跌的標的。不過，市場情緒並未完全回穩，主因在於美元對主要貨幣維持強勢，加上美國與伊朗相關的軍事緊張局勢存在拖長為長期衝突的疑慮，進一步推升避險需求，壓抑整體風險偏好。

衡量美元強弱的美元指數(DXY)當日一度升至 99.4，較 3 週前約 96.6 明顯走高。在一般情境中，DXY 上行常伴隨資金回流現金與美國公債等避險部位，形成典型「風險趨避」格局，連帶使包括加密資產在內的風險性標的承受壓力。相對地，在 DXY 偏弱的階段，比特幣往往更容易展現上行動能；部分觀察指出，2025 年 3 月至 8 月的上漲區間，與美元走弱的環境同時出現，使比特幣的正報酬表現更為突出。

但也有分析提醒，僅以 DXY 變動推論比特幣走勢仍過度簡化。原因在於，目前 DXY 仍遠低於 2024 年 11 月至 2025 年 3 月期間的 105～110 區間；若以近 12 個月的軌跡來看，更接近區間震盪而非趨勢性強勢。相較之下，本輪更值得留意的變化，是比特幣與科技股的聯動正在降溫：即使那斯達克 100 距離歷史高點回落幅度約 6%、仍稱不上崩跌，但比特幣與其相關性已出現快速下滑的跡象。

以 30 日滾動數據來看，比特幣與那斯達克 100 的滾動相關係數，從 1 週前高點約 92% 回落至約 69%。市場也因此再度討論比特幣在不同階段的「資產定位」轉換：它曾被視為獨立貨幣系統、被稱作「數位黃金」，也被解讀為不中斷的鏈上資料庫，或在某些時期被當作高波動的投機性標的。基於這種多重敘事切換，不少投資人認為「美元走強＝比特幣必然大跌」並非穩固公式。

即便如此，缺乏明確的上漲催化仍是市場壓力來源。交易端的討論指出，包括 2025 年 10 月 10 日急跌（俗稱「快閃崩盤」）的陰影、對量子運算的泛安全疑慮、美國「戰略比特幣儲備」(Strategic Bitcoin Reserve) 推進不如預期，以及投資焦點轉向人工智慧(AI) 等因素交織，使買盤追價意願偏弱。部分交易員甚至仍在尋找可能引發比特幣下探 60,000 美元的「明確利空」，反映恐懼與不確定性短期內不易消退。

近期另一個引發波動的事件，來自馬拉控股(MARA)提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件被市場過度負面解讀。一些參與者根據文件措辭，擔憂馬拉控股(MARA)可能調整其比特幣持有策略並進行大規模拋售。由於先前確實出現坎戈(CANG)、比特迪爾(BTDR)、Core Scientific(CORZ)等部分上市礦企出售所持比特幣的案例，市場因此更容易把「可能性」放大成「即將發生」，推升短線波動。

對此，馬拉控股(MARA)投資人關係(IR)副總裁羅伯特・塞繆爾斯(Robert Samuels)出面澄清，文件中「有時可能買入或賣出」屬一般性描述，並不等同於將「處分大部分持幣」。評論：這類誤讀之所以容易發酵，關鍵在於比特幣仍處於偏弱區間，市場對任何潛在賣壓線索特別敏感；同時，多家礦企把資本開支與敘事重心轉往 AI 資料中心，也讓投資人更擔心「挖礦公司賣幣改做 AI」的連鎖效應。

整體而言，多數觀點仍認為，不宜把美元指數(DXY)的相對強勢，直接視作比特幣(BTC)的自動賣出訊號。另一方面，金價在 2026 年以來年初至今累計上漲約 25% 後出現疲態，並再度測試 5,000 美元支撐，也被解讀為資金未必會單向流向黃金，風險資產仍可能出現輪動空間。不過，鑑於比特幣目前仍較歷史高點回落約 52%，市場要重新建立「完全信任」恐怕仍需要時間。

在「資金面」上，機構需求是偏正向的訊號。自 2 月 24 日以來，比特幣現貨 ETF 淨流入約 15 億美元，顯示機構配置動能仍在。但交易層面普遍認為，在比特幣確認有效突破 75,000 美元之前，仍難以宣告弱勢結束。短期即使比特幣與科技股的關聯下降，像美元指數(DXY)這類宏觀指標仍可能在情緒面帶來持續壓力，市場將持續在「脫鉤敘事」與「宏觀風險」之間拉鋸。

（關鍵詞：比特幣(BTC)、美元指數(DXY)、比特幣現貨 ETF、脫鉤、那斯達克 100、避險情緒、機構資金）