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比特幣(BTC)近期走勢出現「賣壓」降溫的跡象，市場在多項技術面訊號上略有回穩。不過，多位分析人士提醒，即使部分指標顯示價格正在穩定，仍不足以認定行情已正式脫離「熊市」並轉向長線反轉；現階段較像是短線修正後的戰術性改善，而非結構性翻多。
根據 10x研究 的報導，於 3 日（當地時間）發布的市場更新指出，儘管外部仍充斥「風險趨避」的利空標題，但比特幣未進一步加速下跌，顯示下行動能可能正在減弱。10x研究觀察到，價格一度回到 20 日均線附近、約 68,500 美元區間，同時布林通道開口收斂，代表波動被壓縮，市場可能逐步醞釀「區間突破」的條件。依 TradingView 資料，比特幣在 3 日稍晚交易時段曾短暫站上 70,000 美元，但隨後回落至約 68,400 美元附近，顯示上方仍存在壓力、行情尚未形成一致方向。
在關鍵價位上，10x研究特別點名 62,500 美元一帶：該區間先後三次承受測試仍守住，讓支撐屬性更為明確。此外，相對強弱指標 RSI 與隨機指標（Stochastic）同步走高，出現偏多的「看漲背離」訊號。10x研究認為，這可能意味著即便大結構仍偏弱，市場的下跌動能至少有機會先行進入穩定期。
但 10x研究也明確把目前歸類為「戰術性轉變」，並強調距離「結構性反轉」仍有落差。他們指出，波動率下降、現貨 ETF 資金流向改善，以及先前常被視為需求疲弱訊號的「Coinbase 折價」消失，這些現象確實不像是市場要進入新一輪快速下跌的典型特徵。然而，在其更廣泛的資產配置框架中，比特幣目前仍被歸入「熊市」狀態，因此若要提高多頭曝險，也應以短線與策略性操作為主，而非直接當作趨勢翻轉後的長期加倉依據。
同日，Arctic Digital 研究主管賈斯汀·丹尼坦（Justin d’Anethan）在受訪時也提出類似看法。他表示，宏觀因素與加密市場自身議題確實曾壓抑價格，但市場氛圍近期似乎從「恐慌」轉為較「克制」的階段，這對「修正後整理、吸籌」或至少維持區間震盪相對有利。即便關稅議題、戰爭風險、降息預期波動等利空接連出現，賣壓卻未像先前那樣猛烈，可能代表賣方動能正在耗盡，或是這個價位帶出現分批進場、拉低持倉成本的實質買盤。
另一方面，也有觀點認為短線反彈更多是衍生品結構所推動，而非真正的資金回流。Bitru 研究負責人安德里·福贊·阿茲馬（Andri Fauzan Adziima）指出，近期比特幣下行力道轉弱，可能主要來自衍生市場「深度負值的資金費率」影響。當永續合約資金費率長期為負，代表市場偏向「做空擁擠」，空單需要支付費用給多單；一旦價格自 63,000 美元附近快速反彈，就容易觸發典型的「空頭擠壓」，進而引發連鎖清算，放大短期漲幅。
不過，阿茲馬同時警告，若缺乏「結構性資金流入」與更明確的宏觀催化，仍不宜把這波反彈直接視為趨勢反轉。他認為，比特幣在創下歷史高點後形成的中期下行趨勢依舊存在，市場流動性仍偏脆弱，上方也仍有明顯壓力帶尚待消化。
整體而言，比特幣(BTC)靠著支撐區防守、技術指標修復與「賣壓」降溫，確實出現較穩定的短線訊號，但主流分析仍傾向認為，這些變化不足以宣告「熊市」結束。接下來市場焦點將落在現貨 ETF 資金動向、衍生品倉位是否持續偏斜，以及宏觀事件是否帶來新的方向催化；在趨勢更清晰前，操作上更可能以區間思維與風控優先為主。
評論：若後續「負資金費率」持續偏深、又缺乏現貨端的持續淨流入，價格的上行可能更像是被動的空頭回補而非主動買盤推升；反之，一旦 ETF 端出現連續性淨流入，才較有機會把「戰術性反彈」推進到更接近結構性修復的階段。
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