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根據韓國加密貨幣媒體報導，於 22 日（當地時間），去中心化借貸協議「Aave(AAVE)」出現超過「100 億美元」資金流出，約合「14 兆 7,980 億韓元」，引發「DeFi」市場明顯震盪。這波巨額撤資與「Kelp DAO」遭駭事件後續效應密切相關，投資人為躲避複雜結構風險，加速轉向「安全資產」與「現金性資產」。
消息指出，「Kelp DAO」日前發生約「2 億 9,200 萬美元」規模的「Exploit(安全漏洞攻擊)」，導致其「rsETH」跨鏈抵押架構被破壞，連鎖衝擊波及整個「再質押」與「複雜抵押」生態。隨著相關部位出現安全疑慮，用戶開始主動了結原有部位，將資金拆分、撤出高風險協議。
根據「DeFiLlama」數據，「Aave」的「總鎖倉價值(TVL)」在短時間內暴跌約「40%」。由於部分抵押資產價格與結構遭到嚴重侵蝕，市場出現「流動性凍結」、清算延遲以及被動「去槓桿」等連鎖反應，進一步加速資金撤離。
評論：這次事件凸顯「複雜抵押結構」在極端情況下的脆弱性。當單一環節出現漏洞，不僅影響個別協議，也會經由「再質押」、「跨鏈橋」等機制擴散至整個 DeFi 生態。
部分撤出的資金隨後流入「MakerDAO」生態下的借貸協議「Spark」。報導指出，「Spark」的 TVL 約增加「10%」，市場關注焦點集中在其約「65 億美元」規模的「穩定幣準備金」與相對簡單、透明的風險結構。投資人從「多層抵押、跨鏈結構」退回到「風險控制邏輯明確」的協議，顯示在不確定環境下，簡潔設計反而更具吸引力。
同時，包括「Lido」在內的大型「流動性質押(Liquid Staking)」協議，資金變化相對溫和。這顯示多數參與者並未完全放棄對「以太幣(ETH)」的曝險，而是刻意減少「再質押( Restaking)」、「再抵押(Rehypothecation)」以及「跨鏈橋」等額外風險來源，選擇僅保留單層、相對直觀的 ETH 收益結構。
另一條明顯資金流向則是「實體資產代幣化(RWA)」領域。「Centrifuge」、「Spiko」等協議透過將「美國國債(T-bill)」與債券等傳統金融資產「代幣化」，提供鏈上收益產品，成功承接部分避險資金。這類協議主打「鏈上透明度」與「線下高信用資產」結合，成為當前風險偏好快速下降時的替代選項。
與此同時，相當比例的資金回流至「穩定幣」，特別是「USD Coin(USDC)」。投資人將資金暫時停泊於「USDC」之類穩定幣中，顯示目前市場更傾向「觀望策略」，而非立即尋找新一輪高收益標的。
評論：資金轉向「RWA」與「USDC」等「現金性資產」說明投資人對 DeFi 結構性風險的敏感度升高，「收益優先」正在讓位給「風險管理優先」。
值得注意的是，「Aave」TVL 的縮水並非全數轉移至其他協議所致。部分資金是透過「償還貸款」、「主動平倉」等方式退出市場，並未馬上重返任何 DeFi 協議，顯示整體市場規模本身也在「收縮」。在風險事件壓力下，槓桿水位下降、未平倉部位減少，代表 DeFi 生態正進入一段「去風險化」階段。
綜合來看，這次由「Kelp DAO」駭客事件引爆的連鎖反應，不僅是一次「資金重新分配」，更是一場「信任重定價」。投資人用腳投票，遠離「高度複雜」、「難以評估實際風險」的結構，轉而擁抱「簡單設計」、「可控風險」與「高流動性」資產。這種趨勢若持續發酵，可能迫使未來的 DeFi 協議在設計上減少結構疊加與黑箱機制，更強調「風險透明度」與「安全邏輯」，從而推動整體 DeFi 架構進一步「重組」與「洗牌」。
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