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AI 雲端基礎設施企業 *CoreWeave* 日前宣布，與人工智慧新創 *Anthropic* 簽署「多年度」合作協議，將為其 *Claude* 模型提供資料中心算力。這項合作凸顯「AI 雲端」、「資料中心」、「電力資源」正成為市場焦點，而原本倚賴同樣資源的「比特幣(BTC) 挖礦產業」則在高電價與獎勵減半的壓力下持續被擠壓，資本與電力正逐步自 *加密貨幣挖礦* 轉向 *AI 工作負載*。
根據外電 〔請於此補上實際來源與日期〕 報導，*CoreWeave* 表示，這次與 *Anthropic* 的合作將分階段推進，未來「隨時間可能進一步擴大」。消息曝光後，市場反應熱烈，*CoreWeave* 股價於週五飆升逾 12%，報收約 102.73 美元。這顯示，即便公司近期才在 *Meta Platforms(META)* 領投下完成約 85 億美元規模的融資，投資人對其「AI 雲端基礎設施」成長故事仍具高度信心。
值得注意的是，這次融資結構與傳統「加密貨幣挖礦」融資模式有明顯差異。過去礦企通常以 GPU 等「硬體設備」作為主要抵押品，而 *CoreWeave* 則以已部署的「雲端運算容量」及「可預期的現金流」作為背書，反映出市場更願意為「長期算力租賃合約」及穩定收入模型買單。*CoreWeave* 自 2019 年從「加密貨幣挖礦」業務轉型為「AI 基礎設施服務商」，如今這一策略開始被資本市場實際定價。
與此同時，「比特幣(BTC) 挖礦產業」則面臨日益吃緊的經營環境。一方面，全球「能源價格」高企；另一方面，比特幣區塊獎勵歷經多次減半，單位算力的回報明顯下滑，而「加密貨幣價格」也未能持續創新高。根據資產管理公司 *CoinShares* 的統計，目前多達約 20% 的比特幣礦工已無法維持「挖礦盈虧平衡」。
做市商 *Wintermute* 則指出，為了彌補營收下滑，不少礦企被迫將持有的「加密資產」投入去中心化金融（「DeFi」）平台，尋求額外收益，以緩解現金流壓力。*評論：這類策略雖有機會提升整體報酬，但同時也把礦工曝險拉向協議風險、清算風險與智慧合約漏洞，營運結構變得更加脆弱。*
壓力在 2025 年 10 月的劇烈回調後進一步放大。當時，比特幣(BTC) 自約 12 萬 6000 美元的高點，一度重挫至 6 萬美元後段，雖然其後價格在 7 萬 3000 美元附近相對穩定，但對礦工而言，「電費、設備折舊與維護成本」仍然高企，「利潤率擠壓」問題並未緩解。在這種情況下，能帶來更高單位收益的「AI 工作負載」對礦企與資料中心營運商而言，自然成為愈來愈具吸引力的替代選項。
市場分析師 Ran Neuner（蘭·諾伊納）指出，「AI 與加密挖礦本質上是在爭奪同一組資源。」他強調：「兩者都要電，但現在是 AI 願意、也有能力付出更高的價格。」*評論：在電力、機櫃與 GPU 供應有限的情況下，資本往「回報率更高的一方」集中，是一種結構性的資源重分配。這意味著，原本服務加密挖礦的基礎設施，將持續被 AI 雲端需求吸走。*
*CoreWeave* 與 *Anthropic* 的這筆「多年度算力合約」，成為這股趨勢的象徵性案例：當 AI 模型訓練與推論持續放大對「雲端算力」和「高效能資料中心」的需求，*加密基礎設施* 的重心正從「比特幣挖礦」快速轉往「AI 雲端」。對礦工與相關基建供應商而言，如何在「AI」與「加密」之間重新配置資源，可能將決定未來數年的生存與成長空間。
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