克拉肯(Kraken)直通聯準會結算網路惹議：美眾議員Waters要求說明「有限目的帳戶」細節，引爆加密貨幣監管與金融穩定新戰場

美國「聯準會結算網路」正面臨來自國會的新一輪審視，焦點直指「加密貨幣」企業是否應被允許直接連接這條關鍵金融基礎設施。美國大型交易所「詞」克拉肯(Kraken)近期獲准取得「詞」有限目的帳戶（limited purpose account），可直通「詞」聯準會(美聯儲)核心結算系統，此舉立即在金融監管與傳統銀行業間引發爭議。

根據 Maxine Waters（麥辛·華特斯）辦公室於 27 日（當地時間）公開的信件內容，這位美國眾議院金融服務委員會民主黨首席議員，已致函堪薩斯市聯邦準備銀行總裁 Jeff Schmid（傑夫·施密德），要求說明為何批准克拉肯財務子公司 Kraken Financial 取得「有限目的帳戶」，並公開相關條件與審查依據。透過該帳戶，克拉肯將可直接接入聯準會每日處理約 4 兆美元資金的「詞」Fedwire（聯準會電匯系統），不再仰賴中介銀行。

Waters 指出，「有限目的帳戶」這一概念目前並未出現在既有的法律條文或聯準會官方指引中，卻已被實際用作加密與金融科技公司接入「詞」聯準會結算網路的工具，可能改變「誰能使用中央銀行支付基礎設施」的監管邊界。她強調，外界無從得知克拉肯究竟能使用哪些聯準會服務、享有多大範圍的結算權限，這種資訊不透明狀況恐演變為政策與金融穩定風險。

此次核准也被視為「詞」加密貨幣產業的一個里程碑。克拉肯財務實體可直接處理法幣轉帳與清算，不必再透過傳統銀行作為中介，等於部分打破長期以來「加密公司必須依附銀行」的結構。業界普遍視之為具有象徵性的突破口，認為這顯示「詞」傳統金融與「詞」加密資產生態的邊界正在快速模糊，未來可能有更多持牌金融科技與虛擬資產服務商嘗試走相同路線。

但傳統銀行陣營的反應非常冷淡。包括美國銀行協會（ABA）在內的多個主要金融業團體，過去已多次向監管機構示警，認為讓加密與金融科技企業直接接入「詞」聯準會結算系統，恐對「詞」金融穩定與「詞」支付系統穩健性構成威脅。其核心憂慮在於：即便是被標示為「有限」或「受限」的技術性接入，只要反洗錢（AML）、客戶身分識別（KYC）、「詞」消費者保護與「詞」資本適足性等標準未經充分驗證，一旦出現營運或合規缺失，可能放大為「詞」系統性風險。

此外，通貨監理局（OCC）過去針對 Ripple（瑞波幣 XRP 所屬公司）、Circle（USDC 發行方）、BitGo 等機構發放條件式銀行執照與信託牌照，也被部分銀行與學者批評為「模糊監管邊界」的作法——在未完全釐清這些新型金融機構的監理框架之前，卻逐步賦予其類銀行的功能與地位。

克拉肯此次獲得的帳戶，與聯準會在 2025 年提出的「詞」Skinnny Master Account（精簡主帳戶）構想相似：允許非傳統金融機構使用某些「詞」支付與結算功能，但限制其存取央行貸款、貼現窗口等關鍵銀行功能。也就是說，這是一種「功能切割」式的接入模式：只開通部分支付功能，暫時避免讓加密與金融科技公司完全享有「準銀行」待遇。

Waters 在信中要求堪薩斯聯準銀行，須於 2026 年 4 月 10 日前，詳細說明克拉肯可使用的聯準會服務範圍、適用監管與合規條件、風險評估與壓力測試項目，以及該行如何確保不對整體「詞」支付系統與「詞」金融穩定構成額外壓力。她也質疑，聯準體系是否在缺乏國會明確授權與監管框架下，實際上已開始為「詞」加密貨幣企業開闢進入央行結算網路的制度通道。

評論：從產業角度來看，克拉肯拿到「有限目的帳戶」代表加密企業與央行基礎設施之間的距離正快速縮短，對「詞」穩定幣、「詞」交易所與「詞」託管機構等業者而言，若能減少對商業銀行的依賴，將在成本與效率上取得巨大優勢。但從監管與金融穩定角度，這也迫使決策者必須儘快釐清：哪些類型的加密與金融科技公司具備接入「詞」聯準會結算網路的資格？應遵守何種資本、流動性與風險控管標準？以及當這些新玩家出現問題時，是否會把央行支付系統捲入連鎖反應。

隨著更多「詞」加密貨幣與「詞」金融科技企業尋求進入聯準會結算體系，這場由克拉肯引爆的爭議，極可能成為未來美國虛擬資產監管與「詞」央行結算網路開放政策的關鍵轉折點。如何在「詞」監管明確性與「詞」金融穩定之間取得平衡，將是未來幾年華府與監管機構必須回應的核心問題。