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由 *湯姆·李（Tom Lee）* 擔任董事長的前比特幣挖礦企業「比特礦(BitMine)」，近期持續大規模增持「以太幣(ETH)」，動作近乎「掃貨式」買入。即便在中東局勢升溫、國際油價攀升、整體市場波動加劇的背景下，公司仍判斷「以太幣(ETH)底部臨近」，選擇進一步擴大持倉。
比特礦表示，近期追加購入 *6萬0976枚* 以太幣(ETH)，買入總額約 *1億2300萬美元*（折合約 1824億7050韓元，按匯率 1美元兌 1483.50韓元計算）。完成這筆交易後，公司以太幣總持有量來到 *453萬5563枚*，以當前市價估算，整體規模已超過 *90億美元*。
不過，市場關注的壓力點在於成本水位。比特礦的 *以太幣平均買入價* 被指遠高於每枚 *3700美元*，意味著在當前價格區間下，公司帳面上承受的「*未實現損失（unrealized losses）*」已達數十億美元等級。儘管如此，比特礦現階段握有約 *3.76% 的整體以太幣供給量*，單一機構高度集中的持幣結構，可能對未來「*市場流動性*」與「*價格形成機制*」產生何種影響，也成為投資人關注焦點。
除了以太幣(ETH)，比特礦的其他資產配置同樣值得留意。公司目前持有 *195枚比特幣(BTC)*，並對 *野獸工業（Beast Industries）* 投資約 *2億美元*，對 *八科控股（Eightco Holdings）* 投資約 *1400萬美元*。此外，官方披露的「*現金及約當現金資產*」規模高達 *12億美元*，顯示其在「流動性管理」方面仍相對充裕。
評論：在加密貨幣市場高波動、價格尚未明確反轉的階段，仍能維持 10億美元級別現金部位，對比特礦這類高度曝險於加密資產的公司而言，是重要的緩衝與談判籌碼。
湯姆·李將本週以太幣(ETH)的走勢，用「*韌性*」一詞概括。他指出，在「戰爭風險升高」與「油價急漲」的壓力下，以太幣價格依舊展現相對穩健的表現。他表示，目前整體虛擬資產走勢，仍處於一輪「*迷你加密寒冬（mini-crypto winter）*」的後半段、甚至是末段階段，而比特礦的研判，基本上是依循其顧問——技術分析機構 *德馬克分析（DeMark Analytics）* 創辦人 *湯姆·德馬克（Tom DeMark）* 所提出的主要情境。
德馬克的觀察，主要來自與「*歷史股市走勢的路徑相似度*」。湯姆·李說明，依德馬克模型推演，*2026年以太幣(ETH)的價格路徑*，與 *標普500指數（S&P 500）* 在 *2011年秋季* 與 *1987年秋季* 的走勢「高度相似」。他進一步指出，目前統計上與 *2011年路徑* 的相關性約 *89%*，與 *1987年路徑* 的相關性則約 *93%*。
評論：將加密貨幣走勢與歷史股市周期進行「路徑比對」，在技術派與量化投資圈已相當常見，但高度相關性本身並不等同於必然結果，更多是一種「機率參考框架」。
若這種「歷史走勢相似性」得以延續，湯姆·李認為，*以太幣(ETH)價格有可能在「本週」跌破 1750美元後完成築底*。他將這一價格行為，視為「*迷你加密寒冬末段*」常見的典型市場結構，並據此宣布，比特礦後續在以太幣上的「*買入力道*」將會「*小幅提高*」，也就是在價格靠近預期底部時加快吸納步伐。
目前盤面上，加密貨幣市場在經歷一輪劇烈波動後，已出現初步反彈跡象。在中東相關新聞推動的風險情緒下，以太幣(ETH)短線一度承壓，不過近幾小時已出現反彈，價格重新站上 *2000美元* 上方。但從技術面來看，上週嘗試突破的 *2200美元壓力區* 一度遭到封鎖，迄今尚未重新測試該價位。
評論：若以 1750美元作為潛在底部區間、2200美元作為短線壓力帶，當前區間震盪仍屬於「未確認反轉」階段。對比特礦這種大額持倉者而言，如何拿捏「*繼續加碼*」與「*風險控管*」之間的平衡，將直接影響未來數季的財報表現與市場信心。
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