比特幣(BTC)跌破6.5萬美元、恐懼與貪婪指數探5分極度恐懼：清算5億美元後市場盯6萬支撐、下看5萬？

比特幣(BTC)進入 2 月下旬後再度承受下行壓力。週線收盤後賣壓加劇，價格跌破 6 萬 5,000 美元，市場甚至開始討論回測 5 萬美元的可能性。同時，情緒面快速轉冷，「詞」加密貨幣恐懼與貪婪指數一路下探至 5 分，落在「詞」極度恐懼區間，反映資金風險偏好明顯收縮。

依 TradingView 數據，比特幣(BTC)在 Bitstamp 一度下探至 64,258 美元，刷新近期局部低點。即使短線出現反彈，市場多數解讀仍偏向「反彈偏空」：買盤承接力道不足，賣方主導的格局短時間內不易扭轉，整體波動也維持高檔。

交易員則嘗試在技術面尋找反彈切入點。X（原推特）帳號 Castillo Trading 指出，比特幣(BTC)回踩「詞」nPOC（naked point of control）約 64,979 美元，該區域屬於先前成交量密集帶，回測確認後可能成為觀察「詞」做多進場線索的依據；其分析甚至將反彈上緣延伸至 78,200 美元作為情境目標。不過，較保守的聲音仍占上風。交易員 BitBull 認為，即便反彈，潛在上方目標可能落在 76,000 美元附近，之後仍可能再度轉弱；另一位交易員 Roman 則更偏向「宏觀底部未到」，並以「成交量增加、價格下跌」視為典型弱勢訊號，將 50,000～52,000 美元列為下一個關鍵觀察區。

衍生品市場的清算壓力也讓空方更具優勢。根據 CoinGlass 數據，近 24 小時「詞」累計清算金額約 5 億美元，近期多次出現「高額清算 → 波動放大」的循環，代表槓桿部位仍在反覆被洗出，短線走勢更容易被放大。

宏觀面方面，本週市場同時面臨關稅與地緣政治不確定性。伊朗相關緊張情勢升溫的背景下，市場也關注「詞」川普總統可能推動的新一輪全球貿易關稅議題對風險資產情緒的壓抑。外媒消息指出，在美國最高法院對部分關稅措施的合法性作出判斷後，川普預告將提出應對方案，市場並傳出可能以 15% 的替代性措施推進，拖累美股指數期貨開盤偏弱。市場分析平台 The Kobeissi Letter 形容本週事件密集、整體氛圍「在緊繃邊緣」，比特幣(BTC)也在華爾街開盤前後承受額外壓力。

「評論」若關稅與地緣政治在同一週共振，市場通常會先選擇降低槓桿與風險曝險，這對本就高波動的加密資產特別不利；即便後續消息落地不如預期嚴重，前段的去風險過程仍可能先造成價格下探與清算連鎖。

此外，通膨數據也可能成為新的引爆點。本週將公布 1 月「詞」生產者物價指數(PPI)，而前兩次數據皆高於市場預期，先前「詞」個人消費支出(PCE)也被解讀為通膨再度升溫的跡象。Mosaic Asset Company 指出，聯準會偏好的通膨指標明顯高於目標，且出現自去年 2 月以來加速的現象；若原物料指數續強，可能推升通膨上行壓力，使降息預期再度延後，進一步壓抑風險資產估值。

鏈上數據則顯示，賣壓可能主要來自「詞」大戶。CryptoQuant 撰稿人 GugaOnChain 表示，衡量交易所流入中大戶占比的「詞」Exchange Whale Ratio 已升至 70%。他指出，歷史上當該指標超過 70%，往往意味著大戶更積極利用交易所進行獲利了結，後續更容易出現「有感賣壓」。他也補充，目前出現「混合供給」現象：部分長期沉寂的「舊幣」回流交易所、短期持有者持續認賠賣出；但買盤吸收力有限，短線不排除出現掃向 6 萬美元支撐的「詞」Flush 式下探。

技術結構上，市場亦有人將當前型態與 2022 年弱勢行情對照。CryptoQuant 提醒，從「詞」AVWAP（anchored volume-weighted average price）角度觀察，價格與鏈上訊號出現同步轉弱的「詞」bearish confluence（弱勢合流）。關鍵在於 2 月初那波下跌後，比特幣(BTC)收於被視為 2024 年減半後重要成交量加權基準的 AVWAP 下方。撰稿人 Facundo Fama 直指，上一次在「創高後」出現類似弱勢合流的時間點，可回溯至 2022 年 5 月；同時，追蹤市值增速與「詞」Realized Cap（實現市值）增速差距的指標，也顯示目前位置更接近「弱勢區間」，使中期壓力難以忽視。

儘管價格尚未回到本月初的 15 個月低點，但情緒面已近乎崩潰。「詞」加密貨幣恐懼與貪婪指數跌至 5 分，逼近歷史低位。獨立分析師 Cryptoinsightuk 表示，這個月已多次看到 5 分，市場像是出現「放棄感」；交易員 BitcoinHyper 也指出，加密市場停留在「詞」極度恐懼區的時間，已是 2022 年熊市以來最久。相較之下，反映股市情緒的一般恐懼與貪婪指數約在 43 分，雖仍偏向恐懼，但遠未達加密市場的極端程度，顯示不同資產間的情緒落差正在擴大。

在「詞」關稅與地緣政治、通膨不確定性仍高的背景下，再叠加鏈上顯示的大戶交易所流入，本週比特幣(BTC)大概率將圍繞 6 萬美元支撐展開攻防，並伴隨反彈與再度下探的拉鋸。文章最後仍需提醒，當「詞」極端恐懼已貼近底部區，市場常會進入「快速反彈與急跌交錯」的高波動階段；對投資人而言，與其押注單一路徑，更需要管理部位、槓桿與風險承受度，避免在「詞」清算擴散時被動出場。