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根據韓國媒體報導，於 1 日（當地時間），近期比特幣(BTC)與美國科技股同步下跌，引發市場關注。有別於過往以「投資人恐慌」為主要因素，本輪下跌的主因被認為是「美元流動性短缺」。在週末期間，全球加密貨幣市場蒸發近 2,500 億美元的市值，而比特幣較年內高點已下跌逾 40%。
根據行情顯示，比特幣價格一度跌破 8 萬美元，目前於 7 萬 6,822 美元附近徘徊。近日買盤明顯減弱，機構主導的現貨型 ETF 也出現大規模資金流出。市場普遍將 7 萬 3,000 至 7 萬 5,000 美元區間視為短期支撐帶，惟尚不能排除價格進一步下探的可能性。
除了加密市場，科技股也同步走弱。以雲端軟體為主的 SaaS（軟體即服務）企業股價與比特幣高度相關，近期同樣大幅修正。此一聯動現象被視為流動性緊縮下，投資人傾向撤出「成長型資產」所致。
「資金轉向」靜悄悄地向安全資產轉移，黃金正是受益者之一。在比特幣與科技股下跌期間，黃金價格持續走高。部分觀點認為，在資金供應受限情況下，投資人選擇將資本移轉至波動較小的資產以降低風險。尤其當銀行間流動性惡化時，對沖基金為管理槓桿風險，往往優先出清高風險部位。
評論：最近市場情緒疲弱，但並非恐慌潮使然。真正壓力來源其實是「美元」的流動性收縮，這也反映在各類高風險資產同步走軟的趨勢上。
全球宏觀投資顧問公司 Global Macro Investor 創辦人拉烏爾·帕爾（Raoul Pal）認為，這波調整的核心在於「美國流動性不足」。他指出，能推升比特幣與科技股資金動能的邊際流動性如今已轉往黃金，意味著「風險資產的資金管道正逐漸枯竭」。
拉烏爾·帕爾進一步分析，此波流動性下滑主要來自數項因素：包括美國財政部一般帳戶（TGA）重建、資金調度成本攀升，以及逆回購市場儲備資金（RRP）規模下降。他強調，即便沒有出現明確危機警訊，這些結構性變化足以讓市場資金無聲無息地撤退。「流動性總在最靜悄悄的時刻抽身，而這對仰賴未來現金流的資產類別將造成深遠衝擊。」
此外，美國聯準會（Fed）潛在人事變動也為市場增添不確定性。外媒報導稱，市場傳出凱文·沃許（Kevin Warsh）可能接任聯準會主席。然而，沃許向來對「降息」持保留立場，因此此一消息引發對貨幣政策延續緊縮的擔憂。
不過，拉烏爾·帕爾則提供不同見解。他表示：「川普總統的政策傾向是實施寬鬆的貨幣路線，即便沃許上任，也可能無法脫離此一主旋律。」評論：聯準會未來走向尚未明朗，沃許能否配合川普政府政策仍具變數，短期波動風險依然存在。
當前市場普遍認為，流動性回升將是穩定比特幣價格的關鍵因素之一。若美元重返市場，擁有高風險投資偏好的資金或將逐步回補，加密市場存在在 7 萬美元初段恢復動能的可能性。
儘管短線走勢反覆，下檔支撐仍有待考驗。然而，若「流動性充裕」再度成為主題，風險資產有機會重展升勢，甚至提前反映宏觀環境轉佳的預期。短期內，美元是否重回市場，將是牽動比特幣走勢的最大變數之一。
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