比特礦重挫虧損逾 51 億美元　以太幣(ETH)跌勢引爆機構風險

根據韓媒報導，專注加密貨幣投資的比特礦投資公司(Bitmine)因大舉投入以太幣(ETH)，截至目前出現高達約6.8兆韓元（約合51億美元）的帳面損失。隨著近期整體加密貨幣市場持續大幅下跌，這類擁有巨量部位的機構投資者正面臨獲利與流動性的雙重壓力，市場信心動搖。

根據韓媒的報導，於 1 月 31 日（當地時間）指出，比特礦由市場分析機構 Fundstrat 共同創辦人湯姆・李（Tom Lee）擔任主席，目前持有的以太幣市值約為92億美元，相較於該公司最初投入的157億美元資金，等同虧損幅度已超過41%。雖然損失尚未實現，但由於以太幣價格跌至過去七個月以來的最低點，投資人的擔憂正在升溫。

這波市場跌勢不僅重創散戶投資人，也讓以機構資金為主的「巨鯨」投資者面臨重大挑戰。報導指出，近日整體加密貨幣市值已蒸發近5,000億美元（約合新台幣15.6兆元），使得比特礦的集中投資策略面臨市場警訊。

針對比特礦的策略與湯姆・李的投資觀點，社交平台 X（前 Twitter）上出現不少批評聲浪。其中，知名投資者 Karol Kozicki 於 1 月 30 日表示，湯姆・李曾預測比特幣(BTC)將突破 18 萬美元、以太幣將達 7,000 至 9,000 美元，這些估值「與市場現實嚴重脫節」。與此形成對比，目前比特幣價格約在7.5萬美元徘徊，以太幣則維持在約2,200美元水準。評論：錯估行情的結果，讓投資者質疑其長期觀點的可行性。

加密分析師 Shah 則指出，若想回本，比特礦的以太幣持倉必須等幣價升至 7,000 美元以上，這在短期內難以實現；一旦進行大規模賣出，恐對市場造成連鎖衝擊。他警告，流動性不足與高波動性可能導致機構投資者進退兩難，進一步強化當前的向下壓力。

另一方面，以太幣近日大幅下跌的表現，也加深市場憂慮。根據區塊鏈數據平台 CryptoQuant 統計，1 月 31 日單日以太幣多單清算金額高達4.85億美元（約合新台幣153億元），反映出近期幣價自3,000美元腰斬至2,166美元的衝擊性下跌。據 CoinGecko 數據，24 小時交易量增加7.3%，達550億美元，市場進入高度波動區間。

在機構投資人應對策略方面，數據提供商 Lookonchain 公布鏈上資訊顯示，不同「巨鯨」對市場判斷出現分歧。例如，研究機構 Trend Research 為償還 AAVE 借款，向幣安移轉了3.3萬顆以太幣；而另一方，數位未公開投資者選擇透過 OTC（場外交易）短時間內購入超過3萬顆以太幣。評論：這顯示出市場對當前價位是否已觸底，缺乏共識。

儘管湯姆・李依舊堅持其「數位黃金」的長期策略，他認為去年 10 月的「去槓桿化事件」從根本上改變了市場結構。但如今的市場波動透露出，僅憑長期願景並無法有效應對當前的價格風險、槓桿操作與流動性危機。評論：長期信仰者若無應變機制，恐難挺過短期劇烈震盪。

綜合來看，比特礦與以太幣的深度綁定策略，已因市場快速修正而受到檢視。在結構性風險加劇的情況下，單靠「長期持有」已難以成為穩固避風港，「分散策略」及「風險控管能力」將是未來決定企業存亡的關鍵。