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根據 CryptoQuant 於 30 日（當地時間）發布的報告，加密市場近期雖受金價上漲影響，但比特幣(BTC)價格的波動並非市場資金流出所致，而是市場投資者短暫採取觀望態度。儘管比特幣一度在 88,000 美元關口前受阻，但鏈上數據顯示，整體「流動性」仍維持在穩定結構中，資金並未大量退出，而是呈現短暫的「等待狀態」。
CryptoQuant 指出，近期傳統資產如黃金走強，導致部分市場人士認為資金從比特幣流向貴金屬，但此觀點並未獲得鏈上數據支持。相反，資金多停留於穩定幣中，顯示投資者並未離開市場，而是等待新的入場契機。
觀察「穩定幣供給比率（Stablecoin Supply Ratio, SSR）」即可佐證此一趨勢。SSR 是穩定幣市值與比特幣市值的比率，可用來衡量進入加密市場資金的潛力。數值越低，代表持幣投資者擁有更多潛在買進能力。截至目前，SSR 已從先前的 18~19 明顯下降至 12.57，凸顯資金正暫時退回穩定幣，等待下一次重新配置，而非實質撤離加密市場。
報告進一步指出，「金價上漲＝比特幣資金撤離」的判斷並不成立。多數大型投資者採取多元配置策略，會同時持有股票、黃金、加密資產與穩定幣，而非將全部資金自一種資產轉移至另一種。因此，金價亮眼不代表資金來自比特幣拋售。
CryptoQuant 也補充，SSR 長期來看位於 15~16 以上時，往往是市場買盤動能耗盡的階段；若介於 10~15，則代表市場處於中性評估期；當低於 10，則顯示投資者有強烈準備進場的傾向，可能成為新一波上漲的先行指標。
從價格表現來看，比特幣目前受限於 87,500 至 88,000 美元間的技術壓力區，短線仍在 50 日與 100 日均線以下運行，反彈力道不足，顯示買盤仍不果斷。儘管 200 日長期均線仍維持上行，位於 10 萬美元水準上方，但此輪走勢更多反映「市場進入調整期」，與去年 11 月大幅回檔後類似。
值得關注的是，交易量的變化亦支持短期走勢不明的觀點：每當價格回跌，伴隨著明顯賣壓與放量，但反彈過程中量能卻相對疲弱，暗示買方信心不足。
評論：目前 86,000 美元至 87,000 美元成為關鍵支撐區間，若守住此區，有望繼續於高位區箱型盤整；若失守，則需回測更長期結構性支撐位，對市場心理構成更大考驗。
結論來看，比特幣目前所處階段並非資金流失或市場風險升高所引發的下跌，而是反映一種暫時性的「方向未明」與「資金觀望」所導致的停滯。未來走勢，將高度取決於加密市場內部「流動性活躍度」能否啟動新一波上升週期。透過 SSR 持續監測資金準備進場的強度，將成為評估接下來市場轉折的關鍵指標。
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