韓國擬限虛擬資產交易所大股東持股上限至20%，引發業界反彈

根據《韓國金融新聞》於 28 日的報導，韓國金融委員會正積極推動對國內虛擬資產交易所的治理架構實施更嚴格的規定，計畫限制最大股東的持股比例不得超過 20%。此舉旨在透過壓縮特定股東的影響力，追求更高的「透明」與「市場健全性」。

目前，政府正在考慮參照傳統金融機構如韓國交易所所適用的股權限制，將特定股東的持股比例限制在 15～20% 之間。金融委員會主席李福鉉指出，此類集權化經營結構恐導致利益衝突風險上升，進而損及市場信任，因此有必要制定具體制度。據悉，此新限制條款將被納入預計今年內出爐的《數位資產基本法》中。

該《基本法》核心內容除了涵蓋現有的反洗錢與投資人保護措施外，還將引入「交易所許可制度」，以打造更為完善的虛擬資產市場管理架構。現行的虛擬資產交易所採三年一度的「申報制」，但金融委員會計畫將其改為類似傳統金融業的「許可制」。李福鉉強調：「一旦以許可制運作，意味著交易所將獲得實際上的永久經營權，因此必須建立與之相稱的治理制度。」

目前，韓國傳統金融領域已針對交易所與多邊交易撮合機構(ATS)祭出持股比例限制，金融委員會認為，擴大適用對象至虛擬資產交易所，具有相當的合理性。

然而，相關政策引發業界強烈反彈。Upbit、Bithumb、Coinone 等主要交易所集結成立的協議團體公開表達憂慮，主張此舉可能妨礙產業的民間推動與市場競爭力的提升。他們指出，若強制限股，恐使韓國業者在國際競爭中處於劣勢。

實際上，Upbit 的營運公司 Dunamu，其董事會議長宋致衡及關係人目前合計持股達 28%；而 Coinone 的創辦人兼執行長車明勳持股則高達約 53%。一旦此規定落實，這些高持股股東恐面臨大幅出售股份的壓力。

針對產業界的疑慮，執政黨民主黨內部也表達審慎立場，指出全世界多數主要經濟體尚未實施類似股權限制，一旦韓國單方面採行嚴格措施，或將削弱本國產業的發展潛力與全球競爭力。

李福鉉也親自承認業界反彈的情況，表示目前正透過國會與各界持續協商相關內容。

此外，韓國政府近期也強化「反洗錢」相關措施，擴大實施「旅行規則（Travel Rule）」。未來即便是 100 萬韓元（約 70 美元）以下的小額交易，也須接受實名驗證。此舉意在遏止透過將資金拆分的小額轉帳來規避監管的行為。

評論：韓國金融委員會此次政策反映出，將虛擬資產產業納入正式制度管理的必然過程。然而，在「市場信任」與「產業成長」間如何取得平衡，成為當前最關鍵的課題。政策若未妥善與業界合作，恐造成市場流失或技術外流風險。

本次改革有望進一步提升市場規範性與透明度，但最終成果仍須仰賴產官協商與制度調整的彈性。