Boros 平台崛起為加密衍生品黑馬：Pendle 推利率永續合約，日均交易達 2.45 億美元

在年末加密市場的期貨產品競爭中，Lighter 推出的 LIT 代幣成為焦點，不過真正「悄悄受益」的項目卻是 Pendle 推出的利率衍生平台 Boros。該平台聚焦於收益率而非資產價格的波動，逐步拓展 DeFi 的金融基礎設施，也成為期貨市場火熱行情下的重要延伸。

根據韓媒報導，截至 12 月 26 日（當地時間），Boros 已累積超過 68 億美元（約新台幣 980 億元）交易量，並以創新性的「收益率永續合約」（Interest Rate Perps）搶佔市場關注。該結構使得高階投資人能在借貸和資金費用中找到套利機會，展現 DeFi 衍生品市場的多元潛能。

Lighter LIT 代幣吸引力持續上升，Boros 靠「利率市場」迅速崛起

儘管比特幣(BTC)、那斯達克與標普 500 在年底皆出現小幅度調整，金價則有超過 4% 的下跌，但永續合約產品總體市場仍成長 1.3%，此部分功勞可歸於 Lighter 的代幣發行（TGE）熱潮。

Lighter 在過去 30 日交易額攀升至 2,000 億美元，超越 Aster 的 1,720 億美元與 Hyperliquid 的 1,610 億美元，登上永續合約交易平台龍頭。LIT 代幣的市值已達約 6.95 億美元，FDV（完全稀釋後估值）為 28 億美元，單日收入約為 876 萬美元，其 P/S（價格與銷售比）與 FDV/銷售比分別落在 7 與 27 左右，顯示市場對該平台銷售潛力的高度期待。

而與 Lighter 同樣受惠的是 Pendle 的 Boros，該平台自 8 月推出後即主打「利率永續合約」的概念。它與傳統聚焦價格波動的永續產品最大差異在於，Boros 交易收益率的漲跌，並設有固定期限。投資人可透過其設計的 YU（Yield Unit）代幣，選擇固定支付並接收變動收益（Long），或相反操作（Short），進而實現對貨幣市場利率變動的投機或避險交易。

截至目前，Boros 維持約 8,800 萬美元未平倉合約規模，日均開倉金額達 2.45 億美元，累計收入約為 30 萬美元，每月平均收益達 6.7 萬美元，顯示其用戶活躍度爬升，平台獲利模式日益成形。

平台分布與資產組合多元，未來可望拓展至 RWA 市場

目前 Boros 支援多家交易所，包括 Binance 所佔據的初期主導地位，已被 Hyperliquid（35%）與 OKX（29%）瓜分。交易資產方面，以以太幣(ETH)穩定幣配對最活躍，其次為比特幣與 HYPE 代幣。評論：此種多樣化設計意味著 Boros 並不依賴單一平台，擁有更高的抗風險性與擴展彈性。

Boros 的結構特性讓投資者可實現複雜策略組合，如用於對沖資金成本或構建套利策略（如 Cash and Carry）。有分析指出，若 2026 年永續衍生商品廣泛進入實體資產（RWA）領域，如特斯拉(TSLA)、黃金或原油等，則其對應的「利率貼現市場」也將同步擴大，屆時 Boros 將有機會承接由商品與股票類 RWA 所帶來的利率代幣交易需求。

目前 Boros 在 Pendle v2 中的收益佔比仍不足 5%，但預計未來 6～12 個月內將成為平台主要成長動能。評論：Boros 有潛力在未來超越 Pendle v2 的整體績效，成為其最具影響力的子平台之一。

總體來看，Boros 正攜手永續市場的快速發展，以「收益率衍生」為突破口，不僅為 DeFi 注入新衝動，也為高階投資策略提供豐富工具，儼然為「下一個殺手級應用」展現態勢。

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