Solana 永續合約平台崛起　拉伊特與阿斯特交易量超越 Hyperliquid

隨著聖誕假期結束，加密貨幣衍生品市場再度升溫。儘管比特幣(BTC)本週下跌 0.90%，表現與傳統資產走勢分歧，但以 Solana(SOL) 為核心的「永續合約」平台仍持續吸引市場焦點。其中，交易量顯著上升的包括「拉伊特（Helix）」、「阿斯特（Aevo）」等新興交易所，反觀先前表現亮眼的 Hyperliquid 則相對失色。

根據 The Block 的報導，於 24 日（當地時間），Solana 生態系多項代幣強勢上漲，推動整體去中心化交易平台（DEX）進一步拓展。Jito(JTO) 本週上漲達 10.30%，Drift 協議代幣上漲 8.10%，而 Jupiter(JUP)、Orca(ORCA)、Raydium(RAY) 等也有介於 3～4% 的漲幅，顯示市場對「永續合約」與「流動性交付質押（Liquid Staking）」的需求仍高漲。相比之下，以迷因幣為標的的 Launchpad 專案 Pump.fun 則下跌 5.11%，反映投資者興趣轉移。

同時間，在 DeFi 借貸領域，Aave 雖仍穩居龍頭，今年迄今創下 1 億 2,900 萬美元的協議收入，占整體借貸收益的 86%，但相較 1 月的 91% 市占已有所下滑。Fluid 等新興協議快速崛起，其市占率從 2.4% 翻倍至 4.9%；HyperLend、JupiterLend 分別於今年 3 月與 7 月推出，目前合計市占 3.4%，逐步蠶食傳統領頭羊的份額。

在「永續合約」市場中，拉伊特平台近 7 日交易量高達 309 億美元，阿斯特則接近 260 億美元，雙雙壓過 Hyperliquid 的 215 億美元。儘管如此，從「未平倉合約（Open Interest）」指標來看，Hyperliquid 仍以 24 億美元居於領先地位，遠高於拉伊特的 14.8 億美元與阿斯特的 7.4 億美元。這顯示出 Hyperliquid 雖在短期熱度上落後，但其核心用戶與資金流仍相對穩定。

評論：考慮到拉伊特即將進行高話題性的空投活動，近期交易量激增若屬單次促銷動能，未來產生反轉風險不可忽視。若其積分獎勵機制結束後用戶流失，市場主導地位仍可能回歸 Hyperliquid 或其他平台。

產業網路收益方面則呈現大幅下滑趨勢。本週全體網路報酬總計僅 2,640 萬美元，較上週大跌 21%，創近 1 個月最低。Hyperliquid 收益暴跌 40% 至 710 萬美元，以太坊(ETH) 收益也下滑 38%，降至 220 萬美元。相比之下，Solana 以僅 2% 的跌幅顯現其網路效能相對穩健。波場(TRX) 則下滑 11%，仍以 610 萬美元排名前段。

另一些 L2 解決方案則逆勢上升。Arbitrum(ARB) 上漲 37%、Polygon(MATIC) 上漲 50%、BNB Smart Chain 上漲 2%。但評論指出，儘管成長幅度可觀，這類公鏈的實際收益規模仍偏低，難以撼動整體排名。

評論：Solana 系生態的強勁表現反映 DeFi 與衍生品市場的新輪動週期，而 Aave 與 Hyperliquid 等老牌項目面臨的壓力正揭示市場競爭格局正在重塑。中長期來看，具備產品創新與誘因發放策略的項目，有望成為下一波資金聚集焦點。

關鍵詞：Solana、永續合約、Hyperliquid、DeFi 借貸、拉伊特、Aave、以太坊收費模式、阿斯特、區塊鏈收益、未平倉合約