逾14萬份比特幣(BTC)選擇權本週到期　總值達134億美元衝擊加密貨幣市場

根據 Coinglass 的數據，約 14.7 萬份比特幣(BTC)選擇權合約將於 11 月 28 日（當地時間）到期，總名目價值達到約 134 億美元（約新台幣 4,270 億元），引發市場廣泛關注。由於此次到期時間接近月底，規模明顯放大，分析師認為可能對短期現貨市場造成一定影響。

此次 BTC 選擇權的「Put/Call 比率」為 0.58，顯示偏向「上漲」的買權（Call Option）佔大多數，市場多頭情緒明顯。根據資料，「最大痛點價格」（Max Pain Price）為 10 萬美元，遠高於當前現貨價格，而主流交易所 Deribit 上，10 萬美元的協議價格集中了高達 22 億美元的未平倉合約（Open Interest）。此外，8 萬至 8.5 萬美元區間也存在約 20 億美元合約，顯示放空者同樣高度佈局。

若將 BTC 與以太幣(ETH)的未平倉選擇權總合計算，當天到期的加密貨幣合約金額將上看約 150 億美元。以 ETH 為例，約有 1 萬 8,700 筆合約將於當日到期，價值約 17 億美元。根據市場觀察，儘管近期發生「長倉擠壓」與過度槓桿清算事件，但市場正逐漸回穩至相對中性的區間。

市場數據分析機構 CryptoQuant 透過推特指出，此次未平倉合約的急遽下降，不應視為熊市開端，而較可能反映槓桿過剩的自然調整。該機構表示：「隨著波動性緩和，投資人信心正溫和回升。」

就現貨市場表現而言，比特幣過去 24 小時內三度挑戰 9.18 萬美元（約新台幣 291 萬元）關卡，未能成功突破，目前價格回落至 9 萬美元（約新台幣 285 萬元）以下。以太幣也一度接近 3,000 美元（約新台幣 94,000 元），但隨後拉回修正。

美國近期公佈的生產者物價指數（PPI）高於預期，使市場情緒受到壓力，專家推測這可能導致選擇權到期期間市場出現短期波動。不過根據 Deribit 表示，「儘管近期波動性走高，但主要支撐與壓力位置已有大量合約集中，市場進入穩定階段的跡象逐漸明朗。」

評論：雖然高額合約到期可能帶來短期緊張，但選擇權市場的標準清算不一定伴隨長期走空。投資人可關注「最大痛點價格」與現貨價格間的落差，觀察是否出現套利或局部擠壓行情。

關鍵詞：比特幣選擇權、未平倉合約、最大痛點價格、加密貨幣市場、以太幣