查諾斯結束空頭操作，Strategy 股價反彈助燃比特幣(BTC)市場信心

根據彭博社的報導，於 24 日（當地時間），大型比特幣(BTC)持有上市公司 Strategy，其股價近期呈現反彈跡象，主因是知名避險基金經理人詹姆斯·查諾斯（James Chanos）結束對該公司展開的賣空（空頭）部位，同時也終止了他對比特幣的多頭倉位。

查諾斯所領導的投資機構 Kynikos Associates 於上週五交易初盤時清算了對 Strategy 的空頭部位。他指出：「Strategy 的股價相比 2025 年預估高點下跌了約 50%，其市價淨資產倍率（mNAV）也縮小至 1.23 倍。」他補充，在去年 7 月時，該指標仍接近 2 倍，因此他認為目前結束交易時機已相對合理，特別是在 mNAV 低於 1.25 的情況下。

目前 Strategy 持有高達 64 萬 1,205 顆比特幣，是全球持幣量最大的上市公司之一。查諾斯也指出，若撇除這些比特幣，其公司內在價值（premium over net asset value）已從過去的 700 億美元（約新台幣 94 兆元）大幅滑落至約 150 億美元（約新台幣 20 兆元），暗示其股價估值逐漸回歸合理區間。

比特幣債券投資公司「比特幣債券公司」執行長皮埃爾·羅沙德（Pierre Rochard）表示：「與比特幣有關的上市企業，其股價疲軟的趨勢似乎已進入尾聲。」他認為類似查諾斯這類大型空方力量退出市場，有可能是轉勢的前兆。

雖然查諾斯也提到，若 Strategy 未來增發普通股，其 mNAV 有可能進一步下滑；但他同時指出，「多數投資理由已充分反映於目前股價之中。」

評論：這次查諾斯終止空頭與多頭部位的操作，意味著市場對重押比特幣的上市企業的不確定性正在消除。若後續出現更多類似跡象，市場有可能將其視為比特幣與相關板塊反彈的開端。

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