查諾斯平倉行動策略空單與比特幣多單　市場解讀為空頭結束信號

根據美國投資公司 Kynikos Associates 創辦人詹姆斯·查諾斯（James Chanos）近日公開表示，他已全面退出對行動策略公司(MSTR)的空頭部位，並清倉其比特幣(BTC)的多頭投資部位，市場視此舉為比特幣持幣企業股票「空頭市場即將結束」的信號。

根據查諾斯 24 日（當地時間）在 X（前身為 Twitter）的貼文，他已於上週五美股開盤時段平掉對行動策略的所有倉位。他指出，行動策略股價較 2025 年預估高點下跌約 50%，加上企業市值與市場淨資產價值（mNAV）比由原先的 2 倍縮水至約 1.23 倍，顯示估值壓力已大幅消化。他補充說道：「當市值與 mNAV 比例跌至 1.25 以下時，即是考慮解除空頭倉位的合理區間。」

公開資料顯示，行動策略目前持有約 64 萬 1,205 枚比特幣，是美國上市公司中持幣規模最大的企業。查諾斯指出，該公司在去年 7 月的「隱性溢價」（即市值扣除所持比特幣價值後的剩餘估值）高達約 700 億美元（約新台幣 22 兆），但目前已大幅收斂至約 150 億美元（約新台幣 4.8 兆）。他認為，這代表該公司已回歸較為「合理」的估值水平。不過他也強調，若行動策略持續透過增發股票籌資，mNAV 可能會進一步受到壓縮。

此舉引發業界正面解讀。比特幣支持者、同時也是「比特幣債券公司」執行長皮埃爾·羅沙爾（Pierre Rochard）透過社群平台回應表示，這是「比特幣持幣企業陷入空頭趨勢的末期之象徵」，並期待接下來市場將迎來反彈。他補充：「倉位的解除，往往預示著趨勢的轉折。」

評論：近期比特幣市場波動頻繁，而機構投資者與相關上市企業的資產部位變動，逐漸被解讀為潛在的轉折信號。隨著空方減倉，行動策略等加密資產相關企業是否能迎來股價回升，值得持續關注。

關鍵詞：比特幣、行動策略、空頭平倉、mNAV、市場情緒