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加密貨幣DeFi（去中心化金融）金庫市場出現高度集中現象，前五大管理方合計掌控整體資金的69%。在DeFi整體存款規模（TVL）持續萎縮之際，由專業管理方營運的「策展型金庫」（Curator Vault）資金卻逆勢成長，市場集中度也隨之升高。
根據Vaults.fyi發布的《2026年DeFi策展人市場現況》報告，該機構分析了856個金庫、131個策展人（Curator）與18個協議後發現，整體TVL約達112.9億美元。報告指出，過去一年DeFi供給端TVL大減41.8%，策展型金庫TVL卻成長39%，市佔率也從5.24%攀升至12.51%。
所謂策展型金庫，是將使用者資產配置至特定市場或策略的鏈上金融商品。與投資人自行挑選協議不同，金庫的管理方會設定資產配置範圍與風險上限，再由智能合約在既定規則內執行資金調度。這股趨勢也顯示DeFi收益商品正從單純存款模式，轉向委託管理的結構。
集中度不僅出現在管理方，資金地址也呈現同樣現象。前十大策展人合計管理的資金比重達79.1%。排名變動也相當明顯，一年前尚未進榜的Sentora與Concrete分別躍升至第2與第4名，原本排名第4的Usual則跌至第34名。
以協議別來看，Morpho占策展型TVL的46.2%，其餘53.8%則分散於17個協議。Morpho前25大穩定幣（Stablecoin）金庫規模約37.1億美元，其中以比特幣(BTC)作為擔保品的比重達54.1%。本站先前也曾報導，市場對穩定幣金庫的風險評估標準正擴大至結構性風險層面。
資金地址的集中度同樣偏高。以TVL加權計算，單一地址平均持有金庫47%的份額，前十大地址合計掌控74%的資金，顯示集中現象不只出現在管理方，實際存款地址也是如此。
贖回結構也出現流動性落差。策展型資金中約33%需經過多重步驟才能贖回，這類金庫的7日年化收益率中位數為4.82%，較可即時贖回的金庫高出98個基點(bp)。收益率差異可能反映贖回程序與管理裁量帶來的補償，但每個金庫的風險與流動性條件仍有所不同。
報告也指出，法國興業銀行(Societe Generale)、阿波羅(Apollo)與摩根大通(JPMorgan)等傳統金融機構，已開始部署策展型金庫策略。隨著策展型金庫市場規模持續擴大，業界評估認為，管理集中度、地址集中度與贖回結構，都是接下來需要一併檢視的課題。
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