富蘭克林坦伯頓研議 讓代幣化基金BENJI併入ETF與共同基金運用

美國資產管理巨頭富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）正評估讓代幣化貨幣市場基金BENJI成為ETF與共同基金內部持有的資產或擔保品，等於把代幣化商品的角色，從單獨銷售推進到傳統基金的內部運用架構。

根據美國證券交易委員會（SEC）投資管理部門8月12日公開的一封信函，富蘭克林坦伯頓旗下註冊基金若持有富蘭克林鏈上美國政府貨幣基金（FOBXX）份額，即使未完全符合1940年投資公司法規則17f-2的部分要求，SEC職員也不會建議採取執法行動。這項安排附帶多項條件，包括每檔基金董事會須核准、每年至少檢視一次、資產須存放於獨立錢包、交易須經確認、每日須完成對帳，以及每年至少三次由獨立會計師查核。

彭博（Bloomberg）報導指出，富蘭克林坦伯頓打算以這封信函為依據，把BENJI用作ETF與共同基金內部持有的資產或擔保品。報導提到最快可能在2026年第4季上路，但在個別基金董事會核准之前，時程尚未確定。

BENJI是代表富蘭克林坦伯頓鏈上美國政府貨幣基金份額的代幣。根據富蘭克林坦伯頓官方商品頁面說明，這檔基金將總資產99.5%以上投資於美國政府證券、現金，以及以美國政府證券或現金全額擔保的附買回協議。截至2026年7月31日，單一基金資產淨值為7億2,093萬美元（約9,978億韓元）。

富蘭克林坦伯頓在4月30日的公告中表示，BENJI於2021年在恆星幣（XLM）網路上啟動，並將這檔基金稱為首檔以公開區塊鏈作為交易處理與持股紀錄正式系統的美國註冊共同基金。

同一份公告也提到，截至2026年4月29日，BENJI系列商品的資產管理規模為19億8,000萬美元（約2兆7,403億韓元）。由於基準時間點與涵蓋範圍，都與官方商品頁面揭露的單一基金資產淨值不同，兩項數字難以直接比較。

這次信函的核心在於保管與紀錄方式。傳統基金通常須依法規完成資產保管、所有權確認與會計查核；使用區塊鏈錢包與鏈上紀錄的基金份額，會與既有實體保管規定產生落差，這正是SEC職員須出具意見的原因。

需要留意的是，「不採取行動」意見並非法律結論，也不是規則變更，而是SEC職員針對特定事實情況，表示不會建議執法的一種程序性回應。因此，這項措施很難被視為對代幣化資產的全面放行。

富蘭克林坦伯頓近來持續擴大BENJI在現金管理與擔保運用上的應用範圍。公司在2026年2月與幣安（Binance）公布機構用鏈下擔保計畫，6月再與MoonPay宣布擴大機構管道的合作。這次SEC信函，可視為這類應用延伸至基金內部運用的一個案例。

外電報導引用公司提供的數據指出，富蘭克林坦伯頓在全球管理逾130檔ETF，ETF資產規模達820億美元（約113兆4,880億韓元），共同基金資產規模約7,900億美元（約1,093兆3,600億韓元）。不過這項數字的統計範圍，可能與公司官網目前公開的數據不同，難以用相同基準直接比較。

富蘭克林加密貨幣業務負責人克里斯多福·柏金斯（Christopher Perkins）在X平台上表示：「隨著市場邁入24小時交易的時代，全球市場結構正在改變。」這番話可解讀為，他將這項決定視為鏈上運用擴大的其中一步。

就市場結構而言，代幣化貨幣市場基金正處於傳統金融現金性資產,與區塊鏈結算、紀錄功能交會的位置。機構在現金管理、擔保移轉、帳務對帳等業務上重視處理速度與紀錄一致性，讓BENJI成為ETF與共同基金內部資產的嘗試，也與這股趨勢相呼應。

對亞洲投資人而言，這次事件的意義較偏向運用基礎建設，而非商品銷售本身。此次進展延續本網先前報導的富蘭克林坦伯頓推動代幣化資產納入傳統基金後續脈絡，個別基金董事會的核准與內部控制程序，仍是決定未來是否真正實施的關鍵環節。

代幣化美國公債與貨幣市場基金，目前已在多家大型資產管理公司與機構商品之間形成競爭格局。本網先前也報導過代幣化美國公債基金依統計口徑不同,龍頭排名也會跟著變化的現象，這也是為何須把BENJI的單一基金資產淨值與商品系列資產管理規模分開看待的原因。

富蘭克林坦伯頓若要真正把BENJI納入ETF與共同基金的內部運用，仍須經過各基金董事會核准與內部控制程序。公司提出的時程最快落在2026年第4季，但實際是否執行與適用的基金範圍，要等董事會核准後才會確定。