韓美藥品盤中重挫12.69%，漲停隔日回吐漲幅

韓美藥品（128940）25日盤中一度重挫12.69%，就在前一交易日才因肥胖症新藥候選物質技轉消息而漲停，短短一天內便回吐部分漲幅。

《Yonhap Infomax》股票即時報價畫面顯示，當日上午9時42分，韓美藥品股價較前一交易日下跌9.35%，報48萬9500韓元。股價以55萬韓元開出，盤初一度上漲至55萬3000韓元，隨後轉跌，一度探低至47萬1500韓元。

市場將此次下跌解讀為前一日大漲後的獲利了結賣壓所致，而非出現新的利空。韓美藥品24日以54萬韓元收盤，較前一交易日上漲30%。

帶動股價的消息，是韓美藥品與羅氏（Roche）集團子公司健泰（Genentech）簽署的技轉合約。韓美藥品表示，已就非胰泌素（non-incretin）類肥胖症新藥候選物質HM17321簽署獨家授權合約。

合約內容包含前期付款1億9000萬美元（約2629億韓元），並附帶臨床開發、法規核准與商業化里程碑款項。若計入臨床開發、法規核准與商業化各階段里程碑，合約總規模最高可達約23億美元（約3兆1892億韓元）。

技轉是指將新藥候選物質的開發、生產與商業化權利授予其他製藥公司，換取前期付款、階段性里程碑款與權利金的合約架構。由於合約總額是所有階段皆達成時可領取的最高金額，實際到帳規模將依開發進度與核准與否而有所不同。

透過此次合約，健泰取得除韓國以外全球HM17321的開發、生產與商業化權利。韓美藥品表示，公司將完成第一期臨床試驗，第二期臨床試驗起將由健泰接手推動開發。

HM17321是韓美藥品自行開發的UCN2類似物。韓美藥品說明，該候選物質的開發目標，是成為同時鎖定體重減輕與肌肉保存的同類首見（first-in-class）新藥。

韓美藥品已於2025年11月獲得美國食品藥物管理局（FDA）核准第一期臨床試驗計畫（IND）。公司表示，目前正針對健康成人與肥胖症患者進行第一期臨床試驗，評估安全性、耐受性、藥物動力學與藥效學。

證券業目標股價也陸續上調。三星證券、韓亞證券、元大證券、美利茲證券、DS投資證券、Kiwoom證券、NH投資證券、韓國投資證券等8家券商上調目標股價，分別為61萬韓元、66萬韓元、70萬韓元、71萬韓元、72萬韓元、73萬韓元、76萬韓元、81萬韓元。

不過，市場評估並非一致看多。三星證券在上調目標股價的同時，將投資評等從「買進」下調至「持有」。

三星證券研究員徐根熙（Seo Geun-hee）表示：「當日股價大漲30%，短期目標價的上行空間已經有限。」這代表目標股價上調，並不必然意味市場判斷股價會進一步走高。

本報先前報導，韓美藥品技轉消息公布後，出現目標股價上調與投資評等下調並存的情況。生技股的企業價值評估會隨臨床階段與技轉條件迅速變化，但短期股價同時反映合約期待與獲利了結賣壓，兩股力量可能同時發揮作用。

韓美藥品股價後續觀察重點，在於HM17321第一期臨床試驗的進展，以及健泰是否啟動後續開發。韓美藥品表示，第一期臨床試驗完成後，健泰將自第二期臨床試驗起接手推動開發。