1.7兆韓元跨幣別籌資 韓國兩公社靠福爾摩沙債、歐元擔保債

韓國海洋振興公社（下稱「韓國海振公社」）與韓國住宅金融公社（下稱「住金公社」）在美元債市場以外，確定了合計約1.7兆韓元規模的外幣籌資。韓國海振公社透過台灣「福爾摩沙債券」募得3億美元（約4152億韓元），住金公社則透過歐洲「擔保債券」募得8億歐元（約1兆2800億韓元）。

根據 Yonhap Infomax 的報導，兩家機構已於24日透過詢價圈購（book building）程序完成發行定價，並於25日對外公布。這也顯示韓國國內頂級發行機構，持續在美元計價的全球債券市場之外，尋求其他幣別的投資人。

韓國海振公社此次發行的福爾摩沙債券，是海外機構在台灣資本市場以非新台幣計價發行的債券。本次債券為5年期「浮動利率債券」。

利差最終訂在「SOFR」加70個基點的水準。最初提示利率為95個基點，但由於訂單需求超過發行金額的2倍，利差因此收窄。

韓國海振公社的國際信用評等在穆迪（Moody's）體系下為「Aa2」。此次發行由法國農業信貸銀行（Crédit Agricole）、摩根大通（JPMorgan，JPM）與法國興業銀行（Société Générale）共同主辦。

住金公社則以3年期固定利率發行8億歐元的歐元「擔保債券」。利差訂在歐元中期利率互換（mid-swap）加17個基點的水準。

住金公社同樣從最初提示利率24個基點出發，但在詢價圈購過程中吸引了約發行金額3倍的訂單，利差因此收窄。此次債券以「社會債券」形式發行。

擔保債券是一種對發行機構與擔保資產同時具有雙重追索權的債券。投資人除了可向發行機構求償外，一旦發行機構出現問題，也能從另外設定的擔保資產中尋求償還財源。

住金公社的擔保債券在全球市場獲得「AAA」評等，較住金公社本身的穆迪信評「Aa2」高出兩個等級（notch）。

這已不是兩家機構首次跨幣別籌資。韓國海振公社於2024年首度公開發行福爾摩沙債券，住金公社則於2018年首度發行歐元擔保債券。

韓國海振公社上次是在今年4月發行3億美元規模的歐元債券，這次再度前進台灣市場；住金公社則是從今年1月發行10億美元全球債券開始，上半年陸續發行8億歐元與5億英鎊的擔保債券。

住金公社此次在歐洲的籌資，也與相關制度討論有所連動。隨著歐洲擔保債券市場中「第三國對等性」（third-country equivalence）議題浮上檯面，韓國金融機構在歐元籌資上的條件，也成為必須面對的課題。

韓國發行的債券，能否獲得與歐洲區內發行債券相近的監理待遇，將影響投資人基礎與籌資成本。對於持續在歐洲市場發行債券的機構而言，制度上的地位與投資人需求也將同步變得重要。

美元債市場波動性升高，也被視為此次跨幣別發行的背景之一。一位業界人士向 Yonhap Infomax 表示：「韓國發行體上個月密集發行美元債，一定程度上讓全球投資人對供給量增加產生警戒。」該人士並補充：「隨著發行量持續增加，如何運用跨幣別市場來降低投資人的『疲乏感』，已成為當前的重要課題。」

據了解，在住金公社此次歐元發行之後，新韓銀行與KB國民銀行也在準備各自的歐元擔保債券籌資。韓國頂級發行機構的外幣籌資，正朝著同時運用美元債與跨幣別市場的方向擴大。