空頭浮虧9,352萬美元 阿布拉克薩斯鏈上資產逾8.15億美元

與阿布拉克薩斯資本（Abraxas Capital）相關的兩個Hyperliquid帳戶，在大規模「空頭部位」上出現約9,352萬美元的帳面虧損，但同一帳戶群的鏈上總資產卻超過8.15億美元。單看空頭虧損，很難斷定這組帳戶的真正方向。

監控機構TradingBeats於24日發布的資料顯示，阿布拉克薩斯資本相關兩帳戶的加密貨幣空頭部位規模約6.6億美元，帳面虧損約8,482萬美元；若再加計黃金、白銀、美光（Micron）等映射合約，整體未平倉部位約7.79億美元，虧損合計約9,352萬美元。

核心空頭部位集中在以太幣(ETH)、比特幣(BTC)、HYPE與Solana(SOL)，四項資產空頭部位價值合計約6.25億美元。個別未實現虧損分別為ETH約3,135萬美元、BTC約2,635萬美元、HYPE約2,245萬美元、SOL約434萬美元。

不過，若把同一帳戶群的「現貨」持倉一併納入，情況就不像單純的下跌押注。與阿布拉克薩斯資本相關的資產中，包括比特幣(BTC)3,161枚、HYPE 171萬1,000枚，以及以太幣(ETH)本身與WSTETH、WEETH、AETHWETH等以太坊掛鉤資產。

先看BTC，現貨部位其實超過空頭。兩帳戶在Hyperliquid持有約2,469.1枚BTC空頭，但現貨持倉達3,161枚，數量上比空頭部位多出28%，淨持有量約691.9枚，TradingBeats將其換算為約5,331萬美元規模。

ETH方面同樣是現貨與質押相關資產超過空頭部位。該帳戶群持有ETH 4萬7,600枚，加上價值約2.53億美元的WSTETH、WEETH、AETHWETH，以現價換算約相當於15萬700枚ETH，足以覆蓋8萬7,600枚ETH空頭部位的172%左右。

HYPE則仍留有部分淨空頭。帳戶群持有HYPE 171萬1,000枚，空頭部位卻達192萬9,400枚，現貨覆蓋率約88.7%，剩餘淨空頭約21萬8,400枚。

值得留意的是，HYPE空頭部位雖有約2,245萬美元未實現虧損，但在持倉期間也收取了約1,123萬6,000美元的「資金費率」。若再加上現貨評估收益約1,669萬美元，這組避險組合整體反而呈現約547萬美元的獲利。

此外，FARTCOIN空頭部位幾乎被UFART現貨以近1比1的比例覆蓋，XPL空頭部位的現貨覆蓋率則約為54.5%。

黃金映射合約也有部分現貨性資產對沖。該帳戶群持有約4,937萬美元的XAUT，以名目價值計算，覆蓋了約9,276萬美元黃金空頭部位的53.2%。本刊此前曾報導阿布拉克薩斯資本相關錢包轉移泰達黃金（Tether Gold）一事。

「資金費率」是永續期貨市場中多頭與空頭之間定期支付的成本。當某個方向的部位需求過於集中時，站在對側的持倉者便可能收取資金費率。同時持有現貨與期貨空頭的操作方式，可在降低價格波動風險的同時，賺取資金費率或價差。

這次的帳戶結構若只看空頭虧損，容易被誤讀為大規模下跌押注，但把現貨持倉與資金費率一併考慮後，解讀便截然不同。BTC與ETH的現貨持倉皆超過對應的空頭部位，HYPE與黃金映射合約則僅剩部分淨空頭曝險。

兩個Hyperliquid帳戶在既有合約中累計淨收取的資金費率約為1,743萬美元。這個案例顯示，解讀鏈上部位時，必須同時參照期貨未平倉量、現貨持有量與資金費率收取情況，才能得出較完整的判斷。