新聞 
幣種資訊 
關於我們 
先益系統(171090)下半年業績能否回升,關鍵在於設備「出貨」恢復速度,以及6420億韓元「訂單餘額」轉換為營收的速度,韓國證券業界如此分析。第二季受微顯示器設備出貨延遲影響,營收較去年同期大減89.3%。
韓國經濟20日報導,IBK投資證券對先益系統維持「買進」投資評等,目標股價訂在14萬1000韓元。姜玟九(강민구)IBK投資證券研究員在報告中表示:「今年下半年業績將隨設備出貨恢復呈現強勁回升。」他認為,出貨節奏一旦恢復,遞延的訂單將陸續轉為營收。
姜研究員把「訂單餘額」列為核心依據。他說明:「去年首季訂單餘額較前一年同期成長433%,攀升至5329億韓元,同年業績隨後創下歷史新高;上季訂單餘額來到6420億韓元,較去年同期增加109%,再度改寫歷史紀錄。」
多數訂單通常在一年內認列為營收,這也是市場看好下半年展望的原因之一。不過訂單餘額並不會立即反映在損益上,實際出貨、驗收與營收認列的時間點,才是左右季度業績的關鍵變數。
IBK投資證券預估,先益系統第三季營收將達1253億韓元,較去年同期成長41.2%;營業利益估為300億韓元,成長51.5%。報告指出,加計上一季遞延的訂單量,多款微顯示器設備可望於此期間出貨。
第四季營收預估為2588億韓元,年增17.1%。報告認為,睽違一年的有機發光二極體(OLED)大型設備出貨重啟,是主要支撐依據。
上半年業績表現疲弱。先益系統第二季營收為202億韓元,較去年同期銳減89.3%;營業損益轉為虧損101億韓元。微顯示器設備出貨延遲,直接造成營收出現空窗期。
先前預測與實際業績之間也出現落差。韓聯社6月29日報導,IBK投資證券曾預估先益系統第二季營收為150億韓元、營業虧損35億韓元;但之後公布的第二季實際業績為營收202億韓元、營業虧損101億韓元,與原先預估有明顯差距。
先益系統是生產OLED蒸鍍設備的顯示器設備廠商。蒸鍍是在基板上覆蓋有機材料層的OLED核心製程,設備供應會隨客戶投資時程與交貨、驗收時點而變動,因此季度營收波動幅度容易偏大。
設備產業普遍存在簽約、出貨與營收認列之間的時間差。本刊此前在報導其他設備、廠房相關企業時也曾指出訂單雖是未來營收的基礎,但不會立即反映在損益上。
這次展望的觀察重點,在於第三、四季遞延訂單是否真正轉為實際出貨。由於IBK投資證券的預估以設備出貨恢復為前提,後續財報與公司公告將可確認實際營收認列規模。
資料來源:韓國經濟 https://www.hankyung.com/article/2026082010496、韓聯社 https://www.yna.co.kr/view/AKR20260629014300008
留言 0