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根據 XWIN Research Japan 的最新「詞」鏈上分析指出，比特幣(BTC)「詞」礦工的拋售壓力，似乎已接近極限。自去年「詞」減半事件以來，礦工獲利空間持續被壓縮，加上「詞」大規模拋售累積，市場原本擔心賣壓將長期壓制走勢。不過近期數據顯示，被迫出售的力度正明顯降溫，這一變化也被視為下一輪「詞」比特幣上升周期可能啟動的前兆之一。
根據加密貨幣專業媒體於 13 日整理的報導顯示，XWIN Research Japan 在最新快評中指出，比特幣正從「詞」供給釋放階段，逐步轉向「詞」供給消耗階段，價格結構有望進入「詞」需求主導的擴張期。區塊鏈數據服務商 WuBlockchain 的統計也顯示，上市比特幣礦企在 2026 年第 1 季度合計拋售超過 3.2 萬枚比特幣，創下季度歷史新高，凸顯過去一段時間「詞」礦工拋壓的強度。
造成礦工拋售增加的主因，直指 2024 年的比特幣「詞」減半。區塊補貼從每區塊 6.25BTC 降至 3.125BTC，但網路「詞」算力仍持續攀升，使得挖礦難度同步提高。在此同時，「詞」算力單位價格跌破盈虧平衡點，不少礦工不得不將手中比特幣變現，以維持現金流與營運成本。部分礦企則選擇調整策略，將資源轉向「詞」人工智慧(AI)與「詞」高效能運算(HPC)基礎設施，逐步降低對比特幣挖礦收益的依賴。
鏈上數據也呼應了這一趨勢。礦工的「詞」持幣儲備呈現緩步下滑，礦工淨頭寸變化長期維持在負值區間，顯示拋售仍在持續。不過，XWIN Research Japan 強調，近期出現了一項更關鍵的變化：礦工持倉指標 MPI（礦工持倉指數）雖然依舊為負，但「詞」礦工的拋售強度已大幅減弱。換言之，礦工仍在賣幣，卻不再以過往那種足以壓制市場的規模傾倒籌碼。
「評論」：這種「賣，但賣不重」的結構，往往出現在典型的比特幣週期拐點附近。當供給端由「大量流出」轉為「溫和釋放」，市場的主導權，通常會逐漸從礦工手中轉移到需求端參與者，例如 ETF 資金、機構投資人與長期持有者。
從週期角度來看，比特幣通常經歷「詞」供給擴張 → 供給消耗 → 需求驅動的循環。當「詞」礦工賣壓逐漸消退，來自礦工一方的拋售風險開始鈍化，後續價格走勢，預料將更仰賴「詞」現貨 ETF 資金流向、「詞」機構投資布局以及「詞」宏觀經濟環境等需求面因素。若這些需求端力量持續增強，而新增供給相對有限，比特幣可能再度進入由資金買盤推動的價格上行階段。
截至 18 日，比特幣報價約 7 萬 7169 美元，過去 24 小時內上漲 2.69%。同一時間，韓元兌美元匯率約為 1,467.80 韓元兌 1 美元。市場關注的焦點在於，當「詞」礦工拋售壓力逐步紓解，是否會成為比特幣本輪反彈與下一波「詞」牛市啟動的關鍵訊號。
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