91億美元合約前哨戰：萊特平台(RIOT)過渡貸款明年底到期，早於首筆收益進帳

萊特平台（Riot Platforms，RIOT）與AI資料中心客戶簽下91億美元（約新台幣2822億元）規模的20年期租賃合約，如今資金調度時程成為市場關注焦點。公司取得的5.73億美元（約新台幣177億元）過渡貸款將於2026年12月31日到期，但首批租賃容量要到2027年12月才會開始供應，兩者之間出現明顯的時間落差。

萊特平台10日公布第2季財報時證實，已就德州洛克代爾（Rockdale）園區191MW核心IT容量簽署20年期租賃合約。公司在正式公告中僅將對方稱為「一家領先的前沿AI研究實驗室」，並未點名，不過彭博（Bloomberg）等媒體後續報導指出，客戶為Anthropic。

根據官方公告，這筆合約的初期營收約91億美元。若兩次各5年的續約選擇權全數行使，合約總潛在價值上看161億美元（約新台幣4986億元）。

容量交付採分階段規劃：首批96 IT MW預計2027年12月上線，剩餘95 IT MW則排在2028年6月供應。

問題在於「租賃收益真正進帳前」的資金銜接。追蹤14日申報文件的機構CCIR整理的資料顯示，由摩根士丹利（Morgan Stanley）提供的洛克代爾臨時融資設施到期日同樣是2026年12月31日。

同一份資料將這筆貸款定性為約4.7個月的「過渡性貸款」，並說明其「無追索權」結構僅限於專案子公司範圍。

過渡貸款是在長期融資敲定前，用來填補資金缺口的短期借款。無追索權融資則多半把還款責任侷限在特定專案資產與子公司範圍內，常見於大型基礎建設開發，用意在於把單一業務單位的風險隔離出來。

萊特平台在第2季法說會上表示，這筆資金將支應初期開發費用，並提到「投資等級信用增強」已進入收尾階段，但未揭露提供方、金額規模與最終條件。

這項合約延續了本報先前報導的91億美元規模AI基礎設施租賃合約後續進展。當時官方公告同樣未公開合約對象，後續報導才點出Anthropic。

財報顯示，萊特平台第2季營收為1.742億美元（約新台幣54億元），較去年同期成長14%；淨損則為2.3717億美元（約新台幣73億元）。

公司同場公布資料中心營收2320萬美元（約新台幣7.2億元），並開採比特幣（BTC）1587枚。比特幣挖礦與資料中心租賃兩項業務並列於財報，公司業務轉型的速度也具體反映在數字上。

這項合約背後，是萊特平台將挖礦基礎設施轉向AI與高效能運算（HPC）需求的策略。公司在2025年年報中提到，旗下持有洛克代爾700MW、科西嘉納（Corsicana）400MW、肯塔基137MW的開發用電容量。

公司在年報中也表示，計畫將既有電力、土地與冷卻基礎設施轉化為資料中心租賃服務的獲利來源。本報稍早也報導，萊特平台正透過出售比特幣籌措洛克代爾資料中心轉型資金。

市場率先對合約規模作出反應。Investing.com報導，萊特平台股價在盤前交易一度上漲20.9%；Stocktwits則指出，散戶投資人情緒從「看漲」轉為「極度看漲」。

不過撇開股價反應，正式文件上的客戶名稱目前仍未公開。在租賃收益真正落地前所需的融資條件，預計要等後續申報文件才能進一步確認。