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「온체인」금융이 대중화 직전마다 가로막히는 핵심 장벽은, 역설적으로 시스템이 “너무 공공재”에 가깝다는 점이다. 블록체인의 「공개원장」은 그동안 투명성과 신뢰의 상징으로 강조돼 왔지만, 실제 사용자와 기업은 오히려 「프라이버시」를 더 강하게 요구한다는 지적이 나온다.
암호화폐 업계에서는 공개원장을 자연스럽게 ‘장점’으로 설명해 왔다. 하지만 일반 이용자 관점에서는 “내 모든 거래가 영구 기록으로 남고, 누구나 열람할 수 있다”는 구조 자체가 쉽게 납득되지 않는다. 신용카드 결제 내역을 이웃이 실시간으로 들여다볼 수 있다면 카드를 쓰지 않을 것이고, 기업도 경쟁사가 공급처·단가·발주량을 한눈에 확인할 수 있다면 정상적인 사업 운영이 어렵다는 논리다.
문제의 본질은 단순하다. 「온체인」은 너무 공개적이고, 「오프체인」은 너무 비공개적이다. 규제 준수와 감사(audit)를 위해 공개돼야 할 정보가 있는 반면, 시장 경쟁을 가능케 하는 핵심 데이터는 비공개로 유지돼야 한다. 결국 블록체인이 제도권 자본의 대규모 자금 흐름을 담으려면, 「선택적 공개」와 「기밀성」을 결합한 균형점이 필요하다는 목소리가 커지고 있다.
기관투자가들이 블록체인 도입에 신중한 이유도 여기에 맞닿아 있다. 헤지펀드, 자산운용사, 기업 재무조직처럼 수십억 달러를 운용하는 주체가 공개원장 위에서 거래하는 순간, 포지션과 주문 흐름, 거래 상대방 정보가 시장 전체에 노출될 수 있다. 이는 사실상 투자 전략인 「알파」를 공짜로 방송하는 것과 다르지 않다는 평가다.
기업 입장에서 「스테이블코인」은 B2B 결제에서 속도와 효율을 약속한다. 수수료 부담이 낮고 정산이 빠르다는 장점이 있지만, 그 대가로 프라이버시를 포기해야 한다면 이야기가 달라진다. 투명한 원장 구조 때문에 기업이 어떤 업체와 거래하는지, 주문 규모가 얼마인지, 단가가 얼마인지까지 ‘친구든 경쟁자든’ 누구나 확인할 수 있다면 공급망 정보가 사실상 전면 노출되는 셈이다.
그래서 기업들은 규정을 준수하면서도 민감 정보를 보호할 수 있는 해법을 요구한다. 예를 들어 규제기관이나 감사인에게만 제한적으로 열람 권한을 부여하는 「열람 키(viewing key)」 같은 장치가 대표적이다. 이는 법을 회피하자는 주장이 아니라, 경쟁이 존재하는 시장에서 정상적으로 활동하기 위한 최소한의 조건에 가깝다.
업계가 자주 드는 비유도 있다. 인터넷 역시 처음부터 상거래에 적합했던 것은 아니다. SSL 같은 암호화 표준이 자리 잡으며 카드 정보 등 민감 데이터가 보호되자 비로소 ‘쓸 수 있는 웹’이 됐다. 블록체인에도 그에 준하는 「SSL 모먼트」가 필요하다는 주장이다.
최근에는 이런 인프라가 백서 속 개념을 넘어 실제 구현 단계로 옮겨가고 있다는 평가가 나온다. 기업 금융 영역에서 프라이버시 제공을 목표로 하는 칸톤 네트워크(Canton Network)는 「허가형(퍼미션드)」 구조라는 제약이 있지만, 기관 친화적 설계로 의미 있는 성과를 쌓고 있다는 시각이 있다.
또 다른 흐름은 비트코인(BTC)의 활용도를 확장하려는 시도다. 비트코인(BTC)은 ‘디지털 금’처럼 가치 저장 수단으로는 강점이 크지만, 디파이(DeFi)에서 쓰려 하면 잔고와 거래 상대가 공개된다는 특성 때문에 상업적 사용성이 제한된다는 지적이 많았다. 이런 한계를 겨냥해 스타크넷(STRK)에서 ‘strkBTC’를 출시하겠다는 계획이 나오면서, 비트코인(BTC)에 「기밀성 레이어(confidentiality layer)」를 덧입히려는 접근이 주목받고 있다.
핵심은 비트코인(BTC)의 보안성은 유지하면서도 잔고와 거래 상대 정보를 대중의 시야에서 보호하고, 필요할 때만 제한적으로 공개하는 구조다. 리스크 관리나 규제 대응에 필요한 데이터는 「선택적 공개」로 제공하되, 시장 참여자 전체에 영업비밀이 강제 노출되지 않도록 하자는 것이다. 결국 “정적(static) 자산에 머물던 비트코인(BTC)을 프라이버시를 갖춘 ‘활동적(active)’ 자산으로 바꿀 수 있느냐”가 관전 포인트로 떠오른다.
초기 암호화폐 진영이 강조해 온 핵심 가치 중 하나도 프라이버시였다. 다만 그 목표가 현실에서 완성되려면, ‘세계의 돈이 움직이는 방식’까지 담아낼 수 있어야 한다는 지적이 이어진다. 「공개원장」만으로는 확장에 한계가 있고, 공공 블록체인이 글로벌 금융 인프라로 성장하려면 사적 금융(private finance)을 수용할 수 있는 「프로토콜 수준 기밀성」 설계가 필수라는 뜻이다.
결국 관건은 「선택적 공개」와 기밀성이 부가 기능이 아니라, 스테이블코인 결제와 기관 자금 유입을 뒷받침하는 기본값으로 자리 잡을 수 있느냐다. 기술은 빠르게 현실로 내려오고 있다. 남은 질문은 어느 네트워크가 이 표준을 먼저 세우고, 다음 시대 글로벌 금융의 문법을 주도하느냐로 모인다.
評論：공개원장은 ‘투명성’이라는 무기로 출발했지만, 금융이 커질수록 시장은 ‘보일 것만 보이는 구조’를 요구해 왔다. 「선택적 공개」는 탈중앙화의 후퇴라기보다, 기업과 기관이 실제로 들어올 수 있게 만드는 현실적 문턱일 수 있다.
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