美伊衝突若拖數個月，宏觀策略師：流動性推升比特幣(BTC)，美國債務年化14%成利多

比特幣(BTC)可能在「美國-伊朗」衝突若以「數個月」為時間尺度拉長的情境下受惠。市場人士認為，戰事愈久，政府「財政支出」與「國家債務」往往同步擴張，政策也更可能朝向「壓低利率」與「釋放流動性」傾斜；而這類「流動性」主導的宏觀環境，歷史上通常對比特幣(BTC)相對友善。

根據 CoinDesk 的報導，宏觀策略師馬克・康納斯（Mark Connors）在受訪時指出，戰爭本質上是一項高成本行動，政府為了籌措資金，常見做法是增加發債，進而推升金融體系內的美元供給，讓既有貨幣出現「價值稀釋」風險。他補充，自己曾任 3iQ 研究主管，也在瑞士信貸(CS)擔任投資組合與風險顧問相關職務，目前經營比特幣顧問公司「Risk Dimensions」。

康納斯用一句話概括他的核心框架：比特幣是由「流動性」來驅動（Liquidity drives bitcoin）。他認為，若衝突延續到接下來幾個月，美國為支撐軍事行動可能更快擴大「赤字支出」，而「支出上升—赤字擴大」這組合，往往被加密市場視為對比特幣(BTC)偏「建設性」的訊號。

在他看來，關鍵不只在於戰事，而是美國債務原本就處於加速擴張的軌道。康納斯估算，2025 年中以來聯邦債務以年化約 14% 的速度成長；若趨勢延續，債務年增率可能逼近約 15%。他將此現象直接定義為「價值稀釋(debasement)」，並認為這會強化市場對「抗通膨資產」與「非主權資產」的配置需求。

市場走勢也出現部分呼應。報導提到，比特幣(BTC)自週一晚間至美國早盤呈現上行，可能與投資人自股票部位抽離、調整投資組合以因應長期衝突的不確定性有關；在美國首次對伊朗發動空襲後，比特幣(BTC)累計上漲約 3.6%。

不過，康納斯也提醒，戰爭推升「油價」的副作用可能刺激「通膨」，讓情勢更複雜。即便如此，他仍判斷即使進入「停滯性通膨」——也就是成長放緩但物價上升——也未必對比特幣(BTC)不利。理由是當面臨成長走弱與金融體系壓力時，決策者往往難以只把抑制物價當作唯一目標，還必須兼顧金融穩定與政府融資條件。

他進一步指出，美國聯準會(Fed)除了「物價穩定」與「充分就業」兩大傳統目標外，實務上還背負維持金融市場、尤其是「美國國債」市場順暢運作的隱性責任。他以 2019 年「回購市場(Repo)」波動，以及 2023 年快速升息導致部分地區銀行承壓為例，認為監管與貨幣當局很難放任這類壓力反覆失控。**「評論」**：這種「金融穩定優先」的政策慣性，常被市場解讀為在壓力升高時更可能出現資金挹注或政策轉向，等同提升整體「流動性」的下檔支撐。

康納斯認為，上述限制會使政策在時間推移下更容易被推向「較低利率」。尤其當政府提高「短期國債」發行比重、讓更多債務需要更頻繁地到期展期（rollover）時，壓低短端利率就會更直接地降低政府利息成本，進一步形成降息壓力。

報導也提及，若川普總統提名、被視為較「鴿派」的凱文・華許（Kevin Walsh）在參議院通過任命並於 5 月出任聯準會主席，貨幣政策偏向降息的可能性或將上升（此為受訪者觀點）。

總結而言，康納斯的結論是：當「利率下行」與「赤字、債務擴張」同時出現時，市場「流動性」條件往往改善，而這樣的環境歷來更有利比特幣(BTC)表現。文章最後回到他的核心判斷：在「降息」與「債務增加」並行的架構下，比特幣(BTC)更可能獲得支撐，成為投資人面對不確定性時關注的「配置選項」。