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根據 The Block 於 24 日（當地時間）的報導，支付巨頭 PayPal(PYPL) 與加密支付服務商「MoonPay」、穩定幣基礎設施團隊 M0 宣布合作推出開發者專用平台「PYUSDx」，以「PayPal USD(PYUSD)」為核心，協助開發者快速發行與美元掛鉤的「穩定幣」。此平台旨在讓應用程式開發團隊在打造「美元穩定幣」時，無需從零建立「準備金管理」與「合規(Compliance)」等繁複基礎設施。
報導指出，預計於下個月正式上線的「PYUSDx」，被視為「穩定幣」市場競爭重心，正從「發行方」本身，轉向「應用與服務層」的重要信號。PayPal 加密事業負責人 May Zabaneh（梅·扎巴尼）表示，穩定幣普及的下一階段，正在「應用層（Application Layer）」發生，點出未來關鍵不僅是誰發穩定幣，而是誰能把穩定幣真正嵌入產品。
「評論」：在「PYUSD」、「USDT」、「USDC」等穩定幣已經相當成熟的情況下，戰場轉往「誰能把穩定幣最無縫地導入 App、生態與用戶體驗」，這正是「PYUSDx」試圖卡位的關鍵位置。
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PYUSDx 的核心設計，是把 M0 的「代幣發行技術」與 MoonPay 的「營運與合規工具」打包，變成一套給開發者使用的一站式解決方案。依照官方構想，過去可能需要花上數個月籌備、談銀行或信託機構、建立準備金架構與審計流程的「品牌穩定幣」，在「PYUSDx」上有望在「數日」內完成發行。
平台支援「多鏈部署」，也就是同一套基礎，可以在多個「公鏈生態」上同步發幣與流通。更重要的是，PYUSDx 內建「準備金透明報告」框架，為開發者提供一套標準化的儲備披露機制，降低監管機構與用戶對「儲備是否充足」的疑慮。
透過這種架構，開發團隊可以發行貼合自身品牌或產品定位的「品牌代幣（Branded Token）」，但將背後最繁瑣的「準備金託管」、「審計」、「監管要求回應」等工作，交由「PYUSDx」底層架構處理。對於希望把「穩定幣」用於「結帳、清算、跨境匯款或鏈上金融(DeFi)」的企業與協議而言，「上線速度」本身就是市場競爭力，因此不少觀點認為，這種標準化工具有機會成為「穩定幣功能」普及的催化劑。
「評論」：從技術與商業角度來看，「PYUSDx」實質上像是「白標穩定幣服務」：企業可以擁有自己的「品牌穩定幣」，但底層仍以「PYUSD」與 PayPal 的合規體系為支撐，這對沒有金融與監管資源的開發團隊相當具有吸引力。
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首位公開加入「PYUSDx」生態的建設者，是專注於「人工智慧(AI) 基礎設施」的去中心化金融(DeFi) 協議「USD.ai」。根據報導，USD.ai 計畫藉由 PYUSDx 打造一款專門針對自身生態需求設計的「目的型穩定幣」，用於其 AI 相關應用與服務內部的結算與價值傳遞。
不過，透過 PYUSDx 所發行的代幣，雖然以「PayPal USD(PYUSD)」為準備金與價值基礎，但在資產屬性上仍被視為與「PYUSD」本身分離的「獨立資產」。這類「品牌穩定幣」無法直接在「PayPal」或旗下支付應用「Venmo」錢包內存放或轉帳；換言之，PYUSDx 更接近一套面向「開發者生態」的「擴展型穩定幣基礎設施」，而非消費者在 PayPal App 內直接使用的支付代幣。
「評論」：這種切割設計，一方面可降低 PayPal 在消費端「直接掛名」所有品牌幣的監管風險，另一方面仍能讓這些代幣在技術與流動性上「錨定 PYUSD」，形成一種「間接擴張」的策略。
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「PayPal USD(PYUSD)」自 2023 年 8 月由「Paxos Trust Company（帕克索斯信託公司）」協助發行以來，規模持續增長。根據 CoinGecko 數據，PYUSD 目前流通量已突破 41 億美元，按市值計算，已躋身全球第六大「穩定幣」。若以 1 美元兌 1,440.70 韓元、再換算為當地報導所示數據，其流通規模約相當於 5 兆 9,066 億韓元。
市場觀察認為，「PYUSDx」的戰略意義，不僅在於「直接壯大 PYUSD」，更在於 PayPal 試圖重新塑造「穩定幣」的流通路徑，從「錢包與交易所」延伸到「各種 App 和服務內部」。隨著「穩定幣」從單純「支付與匯款工具」，進一步演變為「應用內結算貨幣」、「用戶獎勵單位」以及「鏈上金融(DeFi) 的基礎計價貨幣」，像「PYUSDx」這樣鎖定「應用層（Application Layer）」的基礎設施，其影響力也可能同步放大。
「評論」：若「PYUSDx」能吸引大量 Web2 與 Web3 應用整合，PayPal 有機會在「穩定幣基建」層面與「以太幣(ETH)」、「USDC」、「USDT」等主流資產並列，從單一發行方，轉型為「穩定幣生態平台」的角色，這將改變傳統支付公司在加密貨幣產業中的定位。
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