Multicoin 合夥人：索拉納(SOL)正從以太坊(ETH)與競爭鏈吸走應用，今年勝負關鍵在 BD 與行銷而非技術

以下為根據您提供的韓文文章，依照指引改寫的繁體中文新聞內文（不含標題）：

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根據 多重幣資本（Multicoin Capital）共同創辦人 兼 管理合夥人 「툴샤르 제인」（Tushar Jain）近期的分析，今年圍繞「索拉納(Solana) 生態系」與 「索拉納(SOL)」的競爭焦點，將不僅是「技術」，更可能由「詞事業開發（BD）」與「詞行銷」主導勝負。他認為，在目前的區塊鏈產業格局中，「產品完成度」固然重要，但「詞通路布局」、「詞策略合作」與「詞用戶成長」的能力，往往更直接決定短期成敗，而索拉納未來的成長動能，也將同時取決於技術升級路線與整體「詞生態系擴張策略」。

消息來源：韓文原報導（日期未明，為近期訪談內容整理）

今年短線勝負關鍵：技術不如「BD 與行銷」重要，詞穩定幣 可能放大鏈上需求

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툴샤르 제인指出，從短期來看，「區塊鏈底層技術本身，未必比詞事業開發與詞行銷更關鍵」。就他觀察，目前「索拉納(SOL)」在可預見未來的技術水準，足以支撐多數主流應用場景；真正能左右市場版圖的，反而是誰能有效拿下 Web2 巨頭與大型平台的合作。

他特別點名「詞穩定幣」的系統性影響。若傳統 Web2 超大型平台開始正式採用穩定幣作為支付與結算工具，鏈上支付與清算需求有機會「急劇放大」，對整體公鏈格局帶來劇烈衝擊。

在這種情境下，市場普遍認為，具備成熟開發者社群與應用基礎的主流開發平台，如「以太幣(ETH)」與「索拉納(SOL)」，將在新一輪需求中占得先機。因為真正面向終端用戶的服務公司，在決定「要把交易與清算放在哪條鏈上」時，會將龐大的交易量與流動性一併導入，重塑各鏈的市場份額。

企業型區塊鏈的結構性限制：「競爭對手的鏈上，誰會放心結算？」

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툴샤르 제인同時對「企業聯盟鏈」、「銀行自建鏈」等模式提出質疑。他直言，如果有人相信「高盛（Goldman Sachs）會跑到由 摩根大通(JPM) 完全掌控的鏈上進行結算」，那就「低估了金融機構之間的競爭本質」。

在傳統金融領域，「誰握有控制權」往往直接帶來嚴重的「詞利益衝突」。在這樣的現實下，由單一企業或少數機構主導控制權的區塊鏈，要成為整個行業共用的「標準基礎設施」，難度極高。

過去數年，多家大型金融機構也曾推動多種「詞私有鏈／聯盟鏈」實驗，但多數並未像初期宣傳那樣大規模普及。市場分析普遍認為，正是因為這種「競爭者不願把結算主權交給對手」的結構性問題，使得企業型鏈難以真正吸納整個市場。

索拉納的首要觀察點：「技術路線圖」與擴容升級

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在索拉納的發展路徑上，툴샤르 제인認為，投資人與開發者今年最應該關注的，是整體「詞技術路線圖」。他指出，網路的「詞擴展性」與「詞效能升級」，是支撐整個生態規模成長的基礎。

在他眼中，索拉納目前在「詞技術層」與「詞社群活力」兩方面，都是「領先一大步的公鏈之一」。

而擴容升級不只是「讓交易更快」，還有望對「詞去中心化」產生正面影響。隨著「驗證者（Validator）」運行環境被優化，節點營運成本與技術門檻有機會降低，使更多參與者能加入驗證行列，進而提升網路的「節點分散度」與「治理去中心化程度」。

只看「價格」判斷基本面容易誤判，高門檻反而利好主流公鏈

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툴샤르 제인提醒，加密市場長期存在一個習慣：用「詞價格」當作專案基本面（Fundamental）的替代指標。他強調，若真想理解一條鏈「目前位置與未來方向」，就必須打開「引擎蓋」，觀察更深層的結構。

這些關鍵內在指標，包括：

- 生態內「詞開發者」數量與活躍度

- 各類「詞去中心化應用（DApp）」的實際流量

- 「詞鏈上流動性」與資本效率結構

- 基礎設施、工具與錢包支援度

他也認為，新興開發者平台要在這個階段「後來居上」，難度已明顯提高。當既有強者已構築完整基礎設施——包括「詞基礎建設」、「詞流動性」、「詞交易所支援」、「詞錢包相容」、「詞開發工具」——其形成的「詞網路效應」會與日俱增。

在這個框架下，像「以太幣(ETH)」與「索拉納(SOL)」這類已擁有深厚生態底子的主流平台，反而有機會在高門檻環境中繼續放大優勢。

索拉納正「自然地」從競爭鏈吸走應用

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針對索拉納生態近況，툴샤르 제인提到，索拉納正持續從其他鏈，包括 Coinbase 主導的第二層解決方案「Base」，「自然地」（organically）吸引應用遷移過來。

他指出，這種遷移並非主要由「短期補貼」或「高額補助金」驅動，而是來自索拉納在「詞使用體驗」、「詞流動性深度」與「詞開發者體驗」上的實質競爭力。

評論：這意味著，當開發者與專案方在沒有強補貼扭曲的條件下，仍選擇往某條鏈遷移時，通常代表該鏈的「長期結構優勢」正在被市場驗證。

툴샤르 제인強調，「索拉納身上仍存在許多強大要素」，不應單憑「市場價格」就急於得出結論。

以太坊的結構性困境：L2 擴容，卻難以回饋 L1 價值

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在談到「以太幣(ETH)」時，툴샤르 제인指出，「官方敘事」與「實際市場結果」之間，近年多次出現落差。他認為，雖然以太坊圍繞擴容、DeFi、Web3 的許多故事在早期確實引領市場情緒，但隨時間推進，「市場已開始修正部分過度樂觀或不完全精確的敘事」。

他的核心觀點是：對於高頻「詞交易」與「詞資本市場型」應用而言，以太坊第一層「Layer1（L1）」很難長期提供足夠的「詞吞吐量（throughput）」與「詞穩定執行環境」。

他直言：「以太坊目前並非為持續、大規模的交易活動而設計的規模與吞吐等級。」這可能導致其在未來的「交易型應用競爭」中，逐步喪失部分優勢。

另一個爭議點，則是以太坊的「詞Layer2（L2）擴容戰略」與 L1 之間的「價值回流問題」。

툴샤르 제인의觀點是：「L2 並沒有把足夠的價值送回 L1。」隨著越來越多活動轉移到各種 L2 上，L1 端的「鏈上手續費收入」與「價值捕獲機制」可能被稀釋，這一問題在社群內部持續引發討論。

索拉納的優勢：中立性與「市場微觀結構」創新，鎖定交易與發行情境

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在比較索拉納與其他公鏈時，툴샤르 제人將「詞中立性」與「詞市場微觀結構（market microstructure）」創新列為索拉納最具差異化的兩大特點。

「中立性」指的是：市場普遍將索拉納視為不偏向特定利益集團的基礎設施，這種「詞基礎設施中立」的形象，對於「詞資產發行（issuance）」與「詞機構投資者」而言，是非常重要的信任基礎。

在具體應用場景上，他認為索拉納有機會在「詞交易」與「詞資本市場類發行」方面，展現相對於以太坊的明顯優勢。他預期，索拉納有潛力「承接相當大一部分與交易與資本市場性質相關的發行業務」。

一條鏈若能長期維持高度活躍的「詞交易活動」，會進一步吸引更多「詞流動性」與「詞開發者」湧入，形成良性循環。從這個角度來看，索拉納(SOL)的市場定位，正在變得越來越清晰。

Alpenglow・ACE・Firedancer：不只是提速，而是重塑結構

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在談到索拉納的技術升級藍圖時，툴샤르 제인重點點名三項路線：Alpenglow、ACE 與 Firedancer，認為這些升級「不僅提高速度，更是在重新定義底層結構」。

1. Alpenglow：縮短「最終確定性」時間、簡化共識

- Alpenglow 旨在簡化整體「詞共識結構」，並顯著縮短「詞最終確定（finality）」時間。

- 「最終確定」指的是一筆交易無法再被回滾的時間點，時間越短，就越適合「詞結算」、「詞高頻交易」等即時性強的場景。

- 툴샤르 제人預估，Alpenglow 有機會在今年內上線主網，進一步強化索拉納在交易場景的吸引力。

2. ACE（Application Controlled Execution）：讓應用掌控交易排序

- 他介紹，ACE 允許應用程式對「詞區塊內交易執行順序」擁有更大控制權。

- 每個應用可依自身需求設計執行邏輯，有助於在鏈上更細緻地實現「詞訂單撮合」、「詞清算機制」與「詞排隊規則」。

- 툴샤르 제人將 ACE 形容為「下一個重要的市場微觀結構進化階段」，有望為去中心化交易與衍生品市場帶來新型態設計空間。

3. Firedancer：多客戶端驗證，加強網路韌性

- Firedancer 目標是為索拉納提供高效的「詞驗證者客戶端」實作，並透過多客戶端競爭，推動整體效能改進。

- 他認為，Firedancer 在核心開發團隊之間創造了良性的「競爭壓力」，促使協議實作持續優化。

- 同時，當驗證者能自由在不同客戶端之間切換，網路對「單一實作失誤」的依賴程度將下降，從而提升整體「詞網路韌性（resiliency）」。

去中心化的核心：誰在決定方向？治理結構決定風險水平

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最後，툴샤르 제人談到「詞去中心化」的真正含義。他提醒，不應只用「節點數量」作為唯一指標，更要關注「誰在決定協議的未來方向」。

在一個由多個團隊與多元利害關係人共同參與決策的治理結構中，確實會出現「決策較慢、協調成本較高」的現象，但同時也能有效降低「單一團體惡意行為」與「突發性激進政策調整」的風險。

評論：對機構與大型開發者而言，「治理與升級過程是否可預期」與「是否不存在單點決策權力中心」越來越成為選擇公鏈的關鍵考量。

綜合來看，툴샤르 제人認為，「索拉納(SOL)」與「以太幣(ETH)」之間的競爭，不該只從「短期價格波動」來解讀，而應放在以下幾個維度上衡量：

- 「詞技術路線圖」能否如期落地並持續擴容

- 「詞生態系」是否持續吸引開發者與應用移入

- 作為「詞交易與發行基礎設施」的中立性是否獲得共識

- 「詞治理機制」與「網路韌性」能否在大型事件中經受考驗

在這些長期結構因素上，誰能交出更具說服力的成績單，才會是決定未來數年公鏈格局的關鍵。