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多數指標顯示，「*狗狗幣(DOGE)*」與「*瑞波幣(XRP)*」的「*未平倉合約(Open Interest)*」已回落至 *2024 年* 的水準。隨著現貨市場資金流入放緩、資金「*淨流出*」走勢延續，*槓桿* 部位在「*衍生品市場*」也快速被清算與縮減，呈現明確的「*去槓桿化（deleveraging）*」格局。
根據 *Coinglass* 數據顯示，狗狗幣(DOGE)與瑞波幣(XRP)的未平倉合約規模，近期已跌回 *2024 年底* 才出現過的區間。市場分析指出，在價格偏弱的階段，投資人主動調降「*期貨部位*」槓桿水準，導致整體「*未平倉*」水位同步下滑，反映風險承擔意願顯著降溫。
狗狗幣(DOGE) 未平倉合約自 2024 年 10 月以來首度跌破 10 億美元
目前狗狗幣(DOGE) 整體未平倉合約約為 *106 億 3000 萬 DOGE*，折合約 *9 億 9265 萬美元*，以匯率 1 美元兌 1426.70 韓元估算，約為 *1 兆 4165 億韓元* 規模。
以「*美元*」計價的未平倉合約跌破 *10 億美元*，是自 *2024 年 10 月* 之後首見。即便在 *2024 年底* 價格相對「*橫盤整理*」階段，狗狗幣(DOGE) 的未平倉合約仍能維持在 10 億美元以上，但 *2026 年* 以來，多個技術「*支撐位*」相繼失守，促使市場「*縮減部位*」的步調明顯加快。
從交易所分佈來看，*幣安(Binance)* 持有約 *20 億 9000 萬 DOGE* 未平倉合約，約占總量 *19.64%*，按美元計約為 *1 億 9500 萬美元*（約 *2782 億韓元*）。
以「美元價值」計算，*Gate.io* 以約 *2 億 2899 萬美元*（約 *3266 億韓元*）居首，市占約 *23.06%*；*OKX* 約 *9974 萬美元*（約 *1423 億韓元*），*Bybit* 約 *8652 萬美元*（約 *1234 億韓元*），分列其後。
在最近 24 小時內，狗狗幣(DOGE) 全市場未平倉合約縮減約 *3.11%*。其中，*Gate.io* 減少 *13.83%*、*BingX* 則大幅縮水 *24.75%*，顯示在部分平台，「*強制平倉*」、主動「*平倉了結*」的壓力更為集中。「評論」此類急速調整通常與短線波動放大同步出現，多以清理高槓桿投機部位為主，對中長線資金反而可能是一種「風險釋放」。
瑞波幣(XRP) 未平倉合約回測 2024 年 11 月底水準
瑞波幣(XRP) 期貨市場走勢與狗狗幣(DOGE) 相對類似。現階段瑞波幣(XRP) 未平倉合約約為 *16 億 5000 萬 XRP*，約合 *22 億 7000 萬美元*，折合約 *3 兆 2387 億韓元*。這一水準大致相當於 *2024 年 11 月底*、未平倉合約在 *25 億美元* 下方震盪的區間，代表過去一年多累積的「*槓桿部位*」已被大幅回吐。
在 24 小時變化上，瑞波幣(XRP) 未平倉合約整體僅小幅下滑 *0.61%*。
分交易所觀察，*芝加哥商品交易所(CME)* 以約 *3 億 7889 萬 XRP* 的部位居首，按市價約為 *5 億 1911 萬美元*（約 *7404 億韓元*）；*幣安* 則持有約 *3 億 3957 萬 XRP*，折合 *4 億 6517 萬美元*（約 *6636 億韓元*），占整體未平倉合約約 *20.52%*。
此外，*Bybit* 持有約 *2 億 2582 萬美元*（約 *3222 億韓元）* 的未平倉部位，*Gate.io* 約 *2 億 0067 萬美元*（約 *2863 億韓元*）。值得留意的是，在日內變化上，*Gate.io* 未平倉合約單日縮減 *17.24%*，*BingX* 更減少 *31.19%*，顯示某些交易所的部位調整力度顯著高於平均。
未平倉合約揭示的市場情緒與後市變數
在「*衍生品市場*」中，未平倉合約相較於單日「*成交量*」，更能反映「*部位累積情況*」與整體「*市場情緒*」。狗狗幣(DOGE) 與瑞波幣(XRP) 的未平倉合約回到 *2024 年* 水準，顯示短期內市場參與者普遍降低「*高槓桿押注*」，採取更為謹慎、偏向「*觀望*」的策略。
「評論」對部分中長線投資人而言，這類「去槓桿」階段，往往意味著價格波動中隱含的系統性風險有所緩解，但同時也反映了資金入場意願不足。未來若價格出現明顯「*反彈*」，並帶動「*新資金*」重新湧入，不僅未平倉合約可能再度擴張，「*波動率*」也有機會快速回升，形成新一輪槓桿循環。
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