Aave 生態爆治理內戰：Aave Labs 爭取 5,100 萬美元推 V4 惹議，核心夥伴揚言退出、AAVE 處多年低點

Aave 生態系近期掀起一場「治理內戰」。主導開發的「詞」Aave Labs（艾比實驗室）與「詞」Aave DAO（艾比 DAO）圍繞新一輪「詞」開發資金與「詞」V4 升級路線出現尖銳對立。Aave Labs 透過名為「詞」Aave Will Win 的提案，向 DAO 申請追加 5,100 萬美元（約 728 億 4,840 萬韓元）開發預算後，核心服務提供者與主要治理代表相繼表態反對，使爭議全面升溫。

根據 The Defiant 等外媒於 20 日（當地時間）的報導，衝突核心在於 Aave Labs 把資源大幅傾斜至下一代版本「詞」Aave V4，同時被解讀為準備「弱化」現有主力版本「詞」Aave V3。Aave Labs 共同創辦人「詞」Stani Kulechov 在提案中表示，待 V4 成熟後，將「逐步調整 V3 參數，引導用戶遷移」。這段表述在 DAO 內部被不少參與者視為疑似「事實上的強制遷移」，成為爭議導火線。

BGD Labs：V3 是成熟成功產品，考慮中止合作

BGD Labs 於 20 日在治理論壇發文，表明考慮暫停為 Aave DAO 提供服務，令事態急速惡化。BGD Labs 指出，Aave Labs 過度專注 V4，卻忽視被其形容為「非常成熟與成功」的 V3，引發對未來維護與安全性的擔憂。由於 BGD Labs 長期被視為 Aave 生態的重要運營與技術夥伴，這一動向被外界解讀為「核心供應商可能轉身離場」的訊號，加劇了 DAO 治理層的不安。

長期參與 DAO、以服務提供者身分活躍的「詞」Aave-Chan Initiative（ACI）創辦人 Marc Zeller 也對此表態。他將 BGD Labs 潛在退出形容為治理架構上的「重大變化」，並傳出已拋售部分持有的「詞」Aave(AAVE) 代幣。評論 這種由核心參與者主導的減持行為，很可能放大一般代幣持有人的恐慌情緒，從而加劇市場波動。

Zeller 公布審核報告：斥為「產品墳場」，稱成功為零

隨後，Zeller 在 Aave 治理論壇發佈一份針對 Aave Labs 過往表現的「全面審核報告」，將衝突推向新一輪高點。報告從產品推出能力、營收情況與「詞」業務拓展（BD）成果等多個維度，對 Aave Labs 提出強烈批評。

Zeller 將 Aave Labs 主導開發的 Lens Protocol、GHO v1、Horizon 等專案統稱為「詞」The Product Graveyard（產品墳場），並指稱這些產品的商業成功「幾近為零」。尤其是 Horizon，他指出其總鎖倉價值（「詞」TVL）一度突破 5 億美元（約 7,142 億韓元），但投資報酬率（「詞」ROI）卻高達負 96%，被形容為「高 TVL、低回報」的典型案例。

報告同時提到 Aave 穩定幣「詞」GHO v1 曾出現「詞」脫鉤（價格脫離 1 美元錨定）的情況，最終是由 BGD Labs 及 TokenLogic 主導重構核心機制，才使系統得以穩定運行。評論 在激烈的治理辯論背景下，這類指控不僅是技術或商業層面的批評，更是在爭奪 DAO 中「誰才是價值創造者」的話語權。

BD 進展遭質疑，Morpho 藉 Coinbase、Apollo 合作走紅

上述審核報告亦對 Aave Labs 的「詞」業務拓展成果提出質疑。報告列舉 Aave Labs 曾積極推動與 Coinbase 的 Layer2 網路「詞」Base、World Liberty Financial、Apollo、Mantle(MNT) 等去中心化金融與傳統金融機構的合作構想，但認為實際落地效果與競爭優勢並不突出。

與此同時，競爭借貸協議「詞」Morpho 的出線形成鮮明對比。報導稱，Morpho 已成為 Coinbase 去中心化借貸產品的後端基礎設施，並於近期宣佈與全球管理資產約 8,000 億美元（約 1,142 兆 7,200 億韓元）的資產管理巨頭「詞」Apollo Global Management（阿波羅全球資產管理）達成合作，迅速提升其在 DeFi 借貸賽道的存在感。

評論 對 DeFi 協議而言，與大型中心化交易所和傳統金融機構建立深度合作，被視為擴大實際用例與資本入口的重要管道。當競爭對手在這一戰場持續簽下「重量級」夥伴時，Aave Labs 在 BD 端的成績自然成為審視焦點。

TVL 稱霸 DeFi，AAVE 價格卻在多年低位徘徊

儘管內部裂痕擴大，「詞」Aave 仍穩居 DeFi 生態中 TVL 最大的協議之一。報導指出，Aave 在多條公鏈上的合計 TVL 約為 275 億美元（約 3 兆 9,285 億 5,000 萬韓元），占整體 DeFi 市場超過 28%。相比之下，Morpho 的 TVL 約為 58 億美元（約 8,285 億韓元），在借貸協議中排名第二，在整體 DeFi 協議中則位居第六。

然而，協議基本面與代幣市場表現之間的「詞」價值落差依舊明顯。Aave 原生代幣「詞」AAVE 目前價格約 122 美元（約 17 萬 4,270 韓元），處於「多年低位」附近，完全稀釋估值（「詞」FDV）約為 19 億美元（約 2 兆 7,139 億韓元）。對比其在 2021 年高點時曾觸及 660 美元、2024 年 12 月亦一度逼近 380 美元，如今的價格顯得十分疲弱。評論 在此背景下，任何關於治理分裂、開發路線不明與資金使用效率的爭論，都容易被市場解讀為拖累代幣估值的關鍵因素，進一步放大投資人對治理風險的關注。

後續關鍵：追加 5,100 萬美元開發費與 V4 過渡條件

報導提到，The Defiant 已向 Aave Labs 詢問本次爭議的回應立場，但截至發稿時尚未獲得答覆。這代表在外界視角中，Aave Labs 對於 DAO 社群累積的不滿仍缺乏正式說明與溝通。

在 DAO 治理架構與開發團隊之間信任出現裂痕的情況下，「詞」追加 5,100 萬美元開發預算是否獲批、以及「詞」Aave V4 的推出節奏與 V3 過渡機制將如何調整，已成為整個 Aave 生態接下來的關鍵觀察指標。評論 若最終能在透明的資金使用計畫與明確的遷移路線圖上達成共識，不僅有助於修補 DAO 與開發團隊的關係，也可能成為重新定價「協議價值 vs 代幣價值」落差的轉折點；反之，若衝突升級至合作夥伴退出或治理架構重組，Aave 在 DeFi 借貸市場的領先地位恐將面臨前所未有的挑戰。