以太幣(ETH)創辦人抨擊 DeFi 過度依賴 USDC：違背去中心化精神

根據《Cointelegraph》的報導，於 24 日（當地時間），以太幣(ETH)共同創辦人維塔利克·布特林（Vitalik Buterin）對目前過度依賴 USDC 的去中心化金融（DeFi）收益模型提出猛烈批評，認為這種策略偏離 DeFi 精神，且存在過度集中的風險分配問題。他強調，真正的 DeFi 應關心的是「如何創新地分配與控制風險」，而非僅追求報酬率。

布特林的評論出現在近期 X（原稱 Twitter）上的一場討論中。他指出，當前主流 DeFi 借貸市場過度依賴由 Circle 發行的中心化穩定幣 USDC，這樣的結構未能有效分散「發行方風險」與「對手方風險」。儘管他未直接點名特定項目，但他明言，「USDC 收益產品」的設計使整個體系過度依賴中心機構，違背了去中心化的原則。

對此，他提出兩種更符合以太坊哲學的穩定幣替代策略，包括以太幣為基礎的算法穩定幣，以及以現實世界資產（RWA）提供超額抵押的穩定幣模型。他解釋，若使用者透過加密貨幣自發發行穩定幣，由市場自行消化潛在風險，而非由中心化發行者負責，這樣的設計就更具韌性與自主性。

關於真實資產抵押穩定幣，他也表達了正面看法：只要這類穩定幣能實現資產分散與高度超額抵押，即使單一資產崩潰也能維持與法幣的掛鉤（peg），有助於降低整體使用者的風險。

從實際數據來看，目前主要 DeFi 借貸協議如 Aave、Morpho 與 Compound 對 USDC 的依賴極高。以 Aave 為例，其以太坊主網上總借貸規模約為 364 億美元，其中光是 USDC 的供給就高達 41 億美元，占比顯著。Morpho 上五大借貸市場中有三個為 USDC 市場，主要抵押資產則為封裝型比特幣(BTC)與以太幣。至於 Compound，目前有超過 3.8 億美元的 USDC 產生收益，貸放規模達 2.8 億美元，顯示其對該穩定幣的高度依賴。

從這些數據可見，雖然 DeFi 標榜「去中心化」，但實際運作上，卻仰賴受信任的發行方管理中心化穩定幣資產，形成「去中心化包裝下的中心化金融」。評論：這樣的結構難免使人質疑 DeFi 是否真正實現原始目標，抑或只是換湯不換藥的金融模型。

布特林強調，他這番批評並非否定穩定幣存在的正當性，而是提醒業界必須重新回顧 DeFi 的初衷。他曾在 1 月 12 日指出，以太坊社群應設計能夠抵禦宏觀風險、國家級系統崩潰，乃至預言機故障等問題的高韌性穩定幣。其中最根本的挑戰在於如何設計出真正「去中心化」的底層結構，這不僅是一項技術問題，更是一場關於 DeFi 價值與未來方向的辯論。

布特林最後表示，唯有超越傳統的收益率導向，從整體「風險架構」出發設計金融產品，DeFi 才能名副其實。他的這番言論，不只是技術爭論，更是對整個 DeFi 生態提出的深層次質疑與省思。

關鍵詞：DeFi、以太幣(ETH)、USDC、穩定幣、去中心化