比特幣(BTC)年末持穩 8.9 萬美元關口，ETF 資金流向成新年多頭關鍵

在新年假期前夕，比特幣(BTC)於 12 月 31 日未能突破 9 萬美元大關，維持在 8 萬 6,500 至 9 萬美元之間橫向整理。根據 Coinbase 與 CoinMarketCap 的數據顯示，當日比特幣報價約為 88,700 美元，較前一日上漲 0.9%。不過，由於年度尾聲交易清淡，加上比特幣相關的交易所買賣基金（ETF）持續面臨資金流出，市場缺乏明確的上漲動力，使得比特幣價格水準一直受限於技術性壓力區間。

來源：CoinDesk，12 月 31 日（當地時間）

ETF資金壓力尚未解除，短線彈升難掩壓力

儘管在 12 月 31 日錄得約 3.55 億美元的資金流入，中止連續七日的淨流出走勢，其中黑石的 IBIT 與 ARK Invest 的 ARKB 各吸引逾 1.4 億與 1 億美元的新資金，但整體走勢仍受限於前高阻力。根據加密資產管理公司 CoinShares 的統計，僅 12 月最後一週，比特幣 ETF 即流出資金總額達 4.43 億美元，累積自 10 月以來的總資金淨流出已突破 32 億美元。

評論：短期資金回流具鼓舞效應，但尚不足以驅動結構性反轉。鑑於市場每天的成交量大幅下降，比特幣的現貨交易在美國主要交易所亦暴跌至 34 億美元，僅為去年 10 月高點所見的 70 億美元的一半以下，顯示假期效應對行情形成壓制。

市場缺乏方向，波動與交易雙雙降溫

從衍生性商品數據來看，包括資金費率與未平倉合約（Open Interest）在 10 月後均顯著下滑，而 12 月整月份幾乎呈現「箱型整理」的技術型態。不僅如此，宏觀面亦反映投資情緒低迷。例如在 11 月感恩節期間，美國 ETF 交易量也自 560 億美元銳減至 240 億美元，類似的現象於年底再度上演。歐元／美元（EUR/USD）匯率止步於橫盤震盪區間，而加密資產指數在第四季單季即下跌 22%，暗示風險資產普遍受到壓抑。

評論：低波動搭配保守倉位，成為年末市場的主基調。投資人普遍觀望 1 月初資金流向是否轉為淨流入、交易活絡程度恢復與否，再決定是否重返風險資產市場。

投資者聚焦年度開盤走勢

進入 1 月，資金重新配置的可能性浮現。特別是在 10 月大規模清算事件後，許多機構投資人下調風險資產配置，如今比特幣價格已較歷史高點回調約 30%，再加上實際波動率顯著下滑，市場對目前價格區間可能為「健康型回調」的看法漸增。此外，ETF 雖近期出現資金流出，但若以全年計算，資金仍維持淨流入，顯示底層需求未完全消退。

專家表示，8 萬 6,500 至 9 萬美元區間構成「關鍵觀察區」，若能有效突破，將成為加密貨幣市場於新年度首季的重要風向指標。

評論：資金方向是關鍵變數。若 ETF 資金於 1 月持續淨流入，再搭配成交量恢復，比特幣有望擺脫整理區間，展開新一輪的多頭行情。

關鍵詞：比特幣(BTC)、ETF、交易量、資金流向、實現波動率、未平倉合約、箱型整理、風險資產

總結來看，儘管比特幣在年底維持橫向格局，但市場於 1 月初回歸常態後，若能觀察到 ETF 資金穩定淨流入與交易量復甦，有可能成為價格正式向上突破的重要契機。投資人應持續觀察 ETF 動向與市場成交熱度，以掌握後續趨勢走向。