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根據 ETFGI 發布的數據，2025 年 11 月（當地時間），加密貨幣相關的 ETF（交易所買賣基金）與 ETP（交易所買賣產品）市場出現今年以來首次「資金淨流出」，總額高達 29.5 億美元（約新台幣 950 億元），主要集中於比特幣(BTC)與以太幣(ETH)相關商品，顯示投資人出現「獲利了結」的明顯傾向。
這波資金外流與 9 月市場達到 2,295 億美元資產總值高點後的回檔期密切相關。專家指出，加密貨幣 ETF 經歷強勢成長後進入調整階段，是市場逐步成熟的訊號之一。
雖然單月出現資金外流，但整體表現仍大幅優於去年。截至 11 月底，全球加密貨幣 ETF 資產總額為 1,791.6 億美元，較 2024 年底增加 17.8%。年初至今累積資金淨流入達 478.7 億美元，僅次於 2024 年的歷史紀錄，仍顯示「資金仍然持續進場」的結構趨勢。
值得注意的是，本次資金外流集中於市值最大兩大加密資產。比特幣 ETF 和 ETP 產品合計淨流出 23.6 億美元，以太幣則淨流出 13.6 億。儘管如此，截至 11 月底，與比特幣相關產品的資產規模仍有 1,424.6 億美元；以太幣項目則為 250.5 億美元，兩者自年初以來的資金淨流入分別仍達 262.6 億與 128.9 億美元，顯示其領先地位未受動搖。
另一方面，市場集中度仍偏高。調查指出，三大 ETF 發行商掌握近 73% 市場資產規模。其中，第一大業者為 iShares（隸屬於貝萊德），管理資產達 831.5 億美元、佔比 46.4%；其次為灰階資產（Grayscale Advisors）與富達國際（Fidelity International），二者分別管理 254.9 億與 218.6 億美元資產。
除了主流幣種，新興主題 ETF 表現亦不容忽視。Solana(SOL) 相關 ETF 數量已達 9 檔，總資產達 13.8 億美元，其中約 9 億美元僅於今年流入，顯示市場對其潛力高度關注。此外，雖然 ADA、Polkadot(DOT) 等產品規模仍低於 1 億美元，但也於 11 月出現小幅資金淨流入，增添主題多元化想像空間。
在整體市場震盪下，仍有部分資產類別逆勢吸金。以瑞波幣(XRP) 為標的的 Canary ETF 11 月單月淨流入達 3,488 萬美元，成績居 ETF 前 20 檔之首，凸顯機構投資人正採取「策略性資產配置」。
儘管 11 月出現大幅資金流出，但市場於 12 月底已出現回穩訊號。根據報導，12 月 30 日當日，美國比特幣現貨 ETF 單日淨流入 3.55 億美元，終止先前連續七個交易日的淨流出趨勢。其中，以 iShares 比特幣信託為首的基金單日吸引新資金 1.4375 億美元，顯示投資人對年底價格調整後的反彈具期待。
評論：本次資金流出多來自先前漲幅顯著的比特幣與以太幣，但考量到全年資金仍大幅流入，加密貨幣 ETF 市場仍處健全擴張軌道。ETF 發行商加速推出 SOL、XRP 等新類型產品，亦反映出市場風險偏好轉變與資產配置多元化需求。專業投資人未來或傾向採行「主流資產為核心、題材幣為衝刺」的組合策略以對抗高波動性風險。
關鍵詞：加密貨幣 ETF、比特幣(BTC)、以太幣(ETH)、Solana(SOL)、瑞波幣(XRP)、資金淨流出、Canary、iShares、灰階資產、富達國際
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