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比特幣(BTC)價格的上漲週期，已不再單由「減半」事件驅動。根據英國金融機構渣打銀行（Standard Chartered）於 24 日（當地時間）發布的最新報告指出，隨著市場格局大幅轉變，比特幣已進入全新階段，傳統基於四年週期的「減半驅動模型」已不再適用。
過往市場普遍認為，比特幣每次「區塊獎勵減半」後約 18 個月內，價格會觸及高點。然而渣打銀行分析表示，自從美國批准首批比特幣現貨 ETF（交易所交易基金）後，該周期性規律已遭破壞。比特幣 ETF 的出現降低投資門檻，吸引包括機構與散戶在內的大量資金入場，導致供需與價格形成機制出現根本變化。
渣打銀行預測，在 ETF 等新制度全面反映於市場情況下，比特幣有望於 2026 年上半年突破歷史新高，達到 12 萬 6,000 美元（約新臺幣 392 萬元）。不過該分析也強調，這樣的目標實現與否，仍仰賴 ETF 資金持續流入，以及來自市場外部的「新型漲勢動能」有效發酵。
另一方面，渣打銀行也調整了中長期比特幣目標價，基於市場風險與結構性變化，將預測值大幅下修：2025 年價位從原先的 20 萬美元降至 10 萬美元、2026 年從 30 萬美元降至 20 萬美元、2027 年預估由 40 萬美元調整為 22 萬 5,000 美元、2028 年則從 50 萬美元下修至 30 萬美元。
根據 CoinGecko 數據，目前比特幣價格約為 9 萬 397 美元（約新臺幣 293 萬元）左右。雖然 ETF 資金與機構買盤仍處於活躍狀態，但市場波動模式顯著改變，不再如以往大幅震盪，而是更趨複雜與穩定。
不僅僅是渣打銀行，其他金融研究機構亦對此持相同看法。全球市場研究公司伯恩斯坦（Bernstein）表示，ETF 市場的迅速發展正在使過去以「減半-漲價」為核心架構的模型失效，並指出比特幣的一大作用正朝「數位黃金」邁進。鏈上數據分析平台 CryptoQuant 創辦人朱旼暎也指出，目前比特幣正處於「獲利了結階段」，與過去的循環週期顯著不同。
評論：比特幣能否真正邁入新紀元，關鍵仍在於突破歷史高點，並維持穩健上漲動能。市場普遍認為，要完成這一轉變，並成為名符其實的「資產保值工具」，比特幣需要在 ETF 資金進場、全球監管政策趨勢及機構需求三大因素交錯影響下展現更強韌的價值基礎。
關鍵詞：比特幣(BTC)、ETF、減半、機構投資、渣打銀行、市場週期
資料來源：Standard Chartered，24 日（當地時間）
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