Grayscale 推進現貨 ETF 部署，狗狗幣(DOGE)、赫德拉(HBAR) ETF 審核遭 SEC 延後

根據 The Block 的報導，美國證券交易委員會（SEC）於 9 日（當地時間）宣布，將針對 Bitwise 的狗狗幣(DOGE) ETF 與 Grayscale 所提的赫德拉(HBAR) ETF 的審核決議延後至 11 月 12 日，兩項申請案件也因此仍將處於審核階段。

此舉使得 ETF 核准流程再度延宕。其中，Bitwise 的狗狗幣 ETF 是由紐約證券交易所 Arca 提交，最初於 3 月送交 SEC，並在 3 月 17 日刊登於聯邦公報，正式啟動審查程序。另一方面，Grayscale 提出的赫德拉 ETF 上市申請也在同一天被延至相同時限做決定。

Grayscale 同時更新了將其現有的萊特幣(LTC)與比特幣現金(BCH)信託轉型為 ETF 的相關文件。其核心策略是讓這兩項資產脫離現行場外交易（OTC）架構，轉為每日可申購和贖回的 ETF 產品，以縮小市場價格與淨資產價值（NAV）之間的偏差。此舉預期將提升「交易透明度」與「流動性」，對一般投資人而言更具吸引力。

這樣的轉型早有前例可循。今年，Grayscale 終於在與 SEC 的訴訟中取得勝訴，成功將其旗艦產品 Grayscale 比特幣信託(GBTC)轉型為美國首隻現貨比特幣(BTC) ETF。如今，該公司計劃基於同樣結構，擴展至比特幣現金與萊特幣等其他資產。

評論：Grayscale 的系列行動反映出大型資產管理機構對「現貨 ETF」模式的高度期待，同時也持續推動主流市場接受更多樣化的加密資產產品。

另一方面，近幾個月「山寨幣結構」ETF 的申請比以往更為踴躍，令 SEC 面臨進一步的審查壓力。單是在 2025 年上半年，便已有高達 31 件現貨型山寨幣 ETF 申請案遞交，涵蓋範圍包括瑞波幣(XRP)、狗狗幣、Solana(SOL)、萊特幣、Avalanche(AVAX)、BNB 等眾多幣種。

根據 8 月底資料，目前待審的加密貨幣 ETF 數量高達 92 件。其中，「Solana 與瑞波幣」獲得最多機構投資人的聚焦：Solana ETF 申請案多達 8 項，XRP ETF 也有 7 項。

評論：目前加密產業正快速邁向傳統金融市場規格，但 SEC 現階段對這些「山寨幣型 ETF」的保留態度與審查擁擠現象，也突顯美國在監管明確性與行政效率方面所面臨的雙重挑戰。

儘管如此，像是 Grayscale 這類長期機構投資人所帶頭的 ETF 結構優化，仍對市場信心起到一定支撐作用，預期將持續影響「現貨型加密 ETF」未來的推動力與發展趨勢。