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以太幣(ETH)在進入 2025 年後，交易活動呈現爆炸式增長，不僅創下歷史最高交易量紀錄，連同「未平倉合約」規模也同樣刷新高點，整體市場氛圍轉向高度「投機」性質。
根據鏈上數據分析公司 CryptoQuant 的分析，截至 24 日（當地時間），包括幣安(Binance) 在內的多個中心化交易所中，以太幣的交易量在 2025 年達到空前水平。其中，幣安的 ETH 衍生性商品與高頻交易活動快速上升，年度總交易量突破 6 兆美元（約新台幣 8,100 兆元），幾乎是過往市場周期平均值的 2 至 3 倍。
此外，未平倉合約資金規模同樣表現亮眼。2025 年 8 月為止，以太幣在幣安上的未平倉合約總額高達 125 億美元（約新台幣 1,687.5 億元），幾乎是 2021 年 11 月 ETH 曾逼近歷史高點時水準的 5 倍。彼時的未平倉合約僅為 25 億美元（約新台幣 337.5 億元）。
關於市場結構的變化，CryptoQuant 評論指出：「目前的 ETH 市場明顯以衍生商品交易為主，遠超過現貨交易佔比。這種『投機性傾斜』的市場結構，將導致價格震盪幅度加大，也可能削弱市場的整體穩定性。」
技術面方面，分析師 Ted Philoose 認為 ETH 價格已逼近短期重要壓力區，若能突破每日收盤價 3,700 美元（約新台幣 501 萬元），未來有望挑戰 4,000 美元（約新台幣 542 萬元）的上行目標。不過他也提醒，一旦價格在此區間受阻，ETH 隨後可能出現短線回調。
至於下方支撐區間，分析師 Ali Martinez 提出三個關鍵水平：首先是 2,866 美元（約新台幣 388 萬元）作為優先防線；若賣壓加劇，可能會回落至 2,528 美元（約新台幣 342 萬元）；而更長期支持區則位於 1,789 美元（約新台幣 243 萬元），這是過去需求高度集中的價位區。
評論：雖然以太幣市場的流動性與參與度提升，改由衍生品主導也為投資人提供更多操作空間，但隨之而來的高槓桿與強投機風格也意味著波動風險顯著升高。市場參與者應謹慎評估風險，並留意潛在的價格劇烈波動。
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