泰達利息收入突破 100 億美元，穩定幣龍頭進化為準金融機構

根據近期披露的財報內容，穩定幣發行商泰達（Tether）已不再僅是一家單純的加密資產公司。2025 年以來，憑藉大量持有的美國國債與回購協議等傳統金融商品，泰達截至目前已創造超過 100 億美元（約新台幣 3,250 億元）利息收入，建立起與傳統金融機構相似的盈利模式。

根據泰達於 24 日（當地時間）發布的財務報告，公司總資產達 1,812 億美元，較總負債 1,745 億美元高出 68 億美元，顯示其擁有穩健的資產盈餘。目前流通中的泰達幣(USDT)規模達 1,740 億美元，持續鞏固其在全球穩定幣市場的主導地位。

泰達的主要利息收入來源為美國國債與短期金融工具。在高利率環境持續的背景下，公司積極利用利差優勢來提升資產報酬率，這一點與一般僅依賴手續費收益的加密企業截然不同。透過這種方式，泰達已轉型為兼具加密與傳統金融特性的業者。

有別於一般加密資產發行商，泰達更進一步將最多 15% 的利潤轉換為比特幣(BTC)，並投資於實體黃金與回購協議等實體資產，展現出近似「金融機構級別」的多元資產配置策略。同時，泰達具有黑名單地址凍結權，以及對支援區塊鏈平台進行調整的控制能力，具有類似中央銀行的操作功能。

儘管如此，泰達的這種「民間版美元央行」定位也引來市場爭議與關注。一方面，它強化了在加密市場中的基礎貨幣角色，並逐步打破與傳統金融間的藩籬；另一方面，卻也缺乏法律上的官方授權與監管，現階段的財務資訊仍然僅依賴第三方的聲明（attestation）而非嚴格的外部審計。

評論：泰達作為全球最大穩定幣發行商，正朝著前所未有的「準央行」角色發展，這不僅對加密貨幣市場具有深遠意涵，也可能對全球金融秩序產生波動。面對迅速擴張的影響力，外界將持續關注其未來如何提升「信任」與「透明度」，是否能在監管與創新之間找到平衡點。