比特幣(BTC)鏈上活動疲弱　礦工收入陷低谷、網路安全恐受威脅

雖然比特幣(BTC)目前深受華爾街青睞，機構投資需求持續增強，但其網路活動卻呈現明顯的低迷現象。根據 CoinMetrics 的觀察，即便因現貨 ETF 與數位資產金庫（Digital Asset Treasury, DAT）興起而帶動價格走高，鏈上活動卻未見相應成長，反映出比特幣網路的發展與應用層面仍停滯不前。

根據 CoinMetrics，礦工主要收益來源之一的「交易手續費」仍處於偏低水位。自 2024 年 4 月完成第四次減半後，手續費僅佔總礦工收入的不到 1%。這樣的激勵不足導致礦工依賴比特幣價格上漲來維持收益，一旦價格進入長期盤整或下跌期，可能出現礦工大量退出的風險。評論：這將對比特幣網路的安全性與持續性造成嚴重威脅。

此一趨勢對「去中心化」與「抗審查性」的比特幣核心理念構成衝擊。目前約 30% 的比特幣全網算力由 Foundry 掌握，另有 18% 出自 Antpool，顯示算力明顯集中。擁有資本與硬體資源的大型礦池可受益於此，但散戶礦工則難以負擔運營成本，只能出售所挖比特幣應對支出。評論：若算力繼續朝少數礦池集中，將削弱去中心化的核心價值。

預計至 2028 年的第五次減半後，比特幣區塊獎勵將再下降至 1.5625 BTC。若手續費未見有效增長，礦工對網路的安全投入恐僅剩少數主體撐持，可能進一步影響網路整體韌性與擴展性。

此外，投資人雖高度關注比特幣，其實際「鏈上交易」與應用卻未見熱絡。部分機構透過 ETF 或 DAT 等金融產品持有比特幣，並視為「數位黃金」，偏向長期保存而非交易。此舉雖有助拉抬價格，卻無法提升區塊鏈本身的使用率，也無法回饋礦工應有的「手續費收入」。

針對上述困境，市場也出現不少技術創新探索，如 Babylon Genesis Chain 就嘗試讓比特幣持有者間接協助 PoS 區塊鏈的安全維運，並藉此提升交易手續費收入。根據資料顯示，該項目於 2023 年 8 月上線初期，曾一度將每區塊手續費推升至 150 美元（折合約新台幣 20,800 元），但該效應未能長期維持，目前已回落至原先低點。

另一方面，熱門話題如資產「代幣化」也逐漸興起。以 CoinBase 發行的 cbBTC 為例，目前發行量已突破 52,000 顆 BTC，但這主要是取代原本 BitGo 的 wBTC 市場份額，並未為比特幣主網帶來實質「手續費收入」，因此對鏈上活躍度提升助益有限。

CoinMetrics 指出，若比特幣要維持其高價值定位，就必須擴展其在鏈上的實際應用，「唯有提升用戶在鏈上的操作頻率，礦工才能透過手續費獲得有效報酬」。評論：從價格與認知走向實際使用，才是比特幣長遠可持續發展的關鍵。

總結而言，儘管比特幣因機構投資而價格表現強勁，但若未能提升鏈上交易與應用頻率，「手續費」與「礦工激勵」的困境將持續，長期削弱其作為去中心化貨幣與網路的韌性。未來應著重於鼓勵實體應用與使用者參與，以深化其在區塊鏈基礎設施中的地位。