Glassnode：僅 9% 的比特幣處於虧損狀態，顯示市場尚未觸底

根據鏈上數據分析公司 Glassnode 的最新分析，比特幣(BTC)近期的價格回調幅度明顯低於過往週期，顯示市場雖處於調整階段，仍可能出現進一步下跌。

報導指出，目前約僅有「9% 的比特幣總供給處於虧損狀態」，與以往熊市期間相比明顯偏低。以歷史數據來看，在以往周期低點，例如本輪週期早期、以及宏觀熊市期間，皆有超過「25% 或甚至 50% 以上」的供應量陷入虧損，其中最大虧損比例更曾達 78%。Glassnode 認為，這意味著「市場尚未觸底」，比特幣仍處於一段穩定的「上升週期」中。

目前，比特幣約在 11 萬美元（約新台幣 1,529 萬元）附近交易，正在虧損的供應比例不超過 10%。相比之下，先前的週期低點時，供應中虧損比例普遍超過兩成甚至更高。

回顧年初，比特幣於 4 月中曾下跌至 7 萬 5,000 美元（約新台幣 1,042 萬元），相較年初高點已下修約 29%。近期調整也相當溫和，自 8 月 14 日的高點 12 萬 4,000 美元（約新台幣 1,724 萬元）回落至目前水準，跌幅約為 13.4%，顯著低於 2017 與 2021 年市場週期中曾出現的 36% 與 24% 跌幅。

評論：Glassnode 分析指出，多數投資人目前仍處於「未實現獲利」狀態，若價格出現更大幅度下修，才可能促使市場進入全面轉弱。

此外，部分觀察人士認為，本輪行情受到比特幣現貨 ETF 等「機構資金」支撐，較以往週期更具防禦能力。加密貨幣交易員特德·費羅斯（Ted Philoce）表示，此次下修型態與「2024 年第三季與 2025 年第二季的 30% 調整」相似。他指出：「儘管不能斷言歷史會不斷重演，但比特幣仍有可能跌破 10 萬美元（約新台幣 1,390 萬元），」但也補充強調，「此為通往歷史新高（ATH）的『自然中段整理』，而非週期頂點。」

另一方面，加密投資機構 MN基金 的共同創辦人米凱爾·范德波普（Michaël van de Poppe）認為：「隨著美國聯準會（Fed）9 月 17 日召開利率決策會議的日子逼近，此波回調可能即將告一段落。」他預計，若比特幣能「突破 11 萬 2,000 美元（約新台幣 1,557 萬元）」，跌勢將宣告結束。

目前，比特幣價格在亞洲市場出現輕微反彈，從前一日低點 10 萬 8,500 美元（約新台幣 1,509 萬元）回升至 11 萬 1,500 美元（約新台幣 1,549 萬元）。不過若仍無法有效突破前述關鍵阻力位 11 萬 2,000 美元，仍有可能「回撤至 10 萬 5,000 美元（約新台幣 1,459 萬元）支撐區」。

目前反彈跡象也帶動整體「加密貨幣市場市值」同步上升。根據最新數據，截至 3 日，加密貨幣總市值較前一日「上漲1.3%」，達到 3.93 兆美元（約新台幣 5,463 兆元）。不過，未來的價格走向仍將取決於「利率政策走向」與「ETF 資金流動」等外部因素。

評論：整體而言，比特幣當前的價格修正幅度仍屬健康整理，若市場資金面維持動能，並伴隨經濟政策更明朗，仍具再度挑戰新高的潛力。