VanEck 向 SEC 提交申請：擬推全美首檔流動質押代幣 ETF，鎖定 Solana(JitoSOL)

根據 Bloomberg 的報導，美國資產管理公司 VanEck（反之亦然資產）已於 24 日（當地時間）向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，擬推出全美首檔基於「流動式質押代幣」的指數型基金（ETF）。該 ETF 將專注投資由 Jito Network 發行的流動質押代幣 JitoSOL，為相關投資商品打開全新篇章。

JitoSOL 是一種將 Solana(SOL) 委託至驗證人進行質押，並透過可交易代幣來發放質押獎勵的資產形式。簡而言之，投資人可在不中斷流動性的前提下參與質押機制，並獲得與 SOL 質押收益掛鉤的回報。透過 JitoSOL ETF，投資人將能在合規框架內接觸 Solana 質押市場，進一步提升數位資產的投資可能性與便利性。

這項申請是 VanEck 繼今年初推出比特幣(BTC) 現貨 ETF 與以太幣(ETH) 現貨 ETF 後，在數位資產領域的最新佈局。然而，相較於單純追蹤現貨價格的 ETF，流動式質押結構牽涉更多合約與資產定義問題，也讓本案成為 SEC 如何認定「質押資產歸屬證券」的關鍵測試事件。

針對此議題，Jito Labs、Jito 基金會、Bitwise、Multicoin Capital 與 Solana 政策研究所曾在 7 月 31 日聯名遞交信函給 SEC，呼籲監管單位允許流動式質押代幣納入 ETF 架構。他們指出，這類資產是由多驗證人參與質押機制，可提升透明度與安全性，同時簡化運營架構。

根據 SEC 近期對質押市場的評論，其立場已逐步浮現。SEC 員工於今年 5 月曾表示，只要質押報酬是由基礎協議決定，非由第三方發布，即不構成證券交易行為。而在 8 月，也曾指出流動質押代幣可被視為「所有權證明工具」，而非具備證券屬性之投資合約。不過，這些皆屬於內部解釋意見，尚未上升為正式法規，因此仍存在法律不確定性。

事實上，SEC 對質押市場的監管態度仍偏向保守。2023 年 2 月，SEC 曾以非法提供質押服務為由，對交易所 Kraken 提出指控並處以 3,000 萬美元罰鍰，並亦針對 Coinbase 提起訴訟，儘管後者已於今年 2 月獲判駁回。此外，在 ETF 審查方面，包括 Bitwise 與富達（Fidelity）等大型資產管理機構在申請以太幣現貨 ETF 時，原擬納入質押功能，但皆被 SEC 要求刪除該項描述，方能通過審查。

評論：VanEck 的這項提案展現傳統資產管理機構持續尋求與區塊鏈應用融合的野心，也牽動 SEC 對質押類資產態度的可能轉變。若申請成功，將不僅為 ETF 市場注入創新，同時亦對「流動式質押代幣」的制度合法性與主流化帶來極大推力。

隨著 SEC 對質押架構持續釐清法律定位，VanEck 此次申請不僅被視為對監管底線的探測，更可能成為推動美國數位資產政策鬆綁的關鍵轉折點。未來數月，市場將密切關注此案進展，以及 SEC 將如何回應這項前所未見的創新結構。