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在比特幣(BTC)與以太幣(ETH)近期的鏈上動態中，兩者展現出明顯的分岐趨勢。根據 CryptoQuant 的數據顯示，當前加密市場正值美國聯準會「傑克森霍爾年會」（Jackson Hole Symposium）前夕，市場普遍進入觀望期，尋找未來走勢方向。與短期內價格震盪的比特幣相比，以太幣呈現穩定的資金流出走勢，形成鮮明對比。
CryptoQuant 指出，儘管比特幣近來出現劇烈波動，其整體持幣量仍維持在約 253 萬 BTC，幾乎無明顯變化。這反映出市場尚未有效吸納流通籌碼，可能提高中短期內出現價格調整的風險。近期比特幣價格曾從 12.3 萬美元急跌至 11.3 萬美元（約新台幣 1,706 萬元）水準。另一方面，以太幣自 7 月底至 8 月中期間，逾 30 萬枚 ETH 從交易所撤出，不僅可能由個人存放所致，也包含轉入冷錢包、質押與託管服務等用途，導致市場供應明顯緊縮。以太幣目前報價落在 4,150~4,400 美元區間（約新台幣 576~611 萬元），加強其供需緊張下的「上漲壓力」。
除了鏈上數據，巨鯨投資人的行動也備受關注。根據資料顯示，一位持有比特幣長達七年的大型投資者於 8 月 20 日出售 670 枚 BTC，交易價值約 7,600 萬美元（約新台幣 105.6 億元），隨後將資金轉為以太幣部位，分四筆建倉。該位投資者曾透過幣安（Binance）與 HTX 累積高達 14,837 BTC，當前總值約 16 億美元（新台幣 2,224 億元）。
根據追蹤信息，他運用高槓桿建立以太幣頭寸，大多於 4,300 美元（約新台幣 598.7 萬元）價格附近進場並搭配 10 倍槓桿，另有部分部位使用 3 倍槓桿建倉 2,449 枚 ETH。然而，在進場後 ETH 價格一度回落至 4,080 美元（約新台幣 567 萬元），造成三筆倉位陷入虧損邊緣，接近 3,699、3,700、3,732 美元的強制平倉價格（約新台幣 513.9 萬~518.8 萬元）線附近徘徊。
多位市場專家分析指出，以太幣的「強力低接訊號」與巨鯨資金流向，可能將推升其短期多頭行情。相較之下，比特幣維持高流動性的現象，反映出保守型投資人「等待兌現」的觀望心態，進一步強化兩大加密資產在短期內的「績效分歧」。
評論：由於比特幣尚未突破流通供給的壓力區間，而以太幣則呈現偏向收縮的供應結構，投資人應密切追蹤指標資金調整的動態。特別是在市場進入聯準會政策公布前的「無方向盤整」階段，辨識這類鏈上與機構投資人行為，對於短線布局與資產再配置策略將扮演關鍵角色。總體而言，雖然比特幣仍有調整風險，但以太幣由於「供給縮減」的市場結構轉變，可能在中期具備更大成長潛力。
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