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根據 Coinbase 的最新報告，隨著比特幣(BTC)市占率逐漸下滑，加密貨幣市場或將迎來一波「山寨幣季節」的浪潮。報告指出，市場流動性改善、交易量增加與滑價（Slippage）減少等多項指標，顯示資金正從主流貨幣轉向其他中小型代幣，預示著另一次市場轉折點即將到來。
根據 Coinbase 發布的 2025 年第三季市場展望，統計顯示比特幣市值占比自 5 月的 65% 下降至 8 月的 59%。此一變化被視為資金開始流入其他代幣的初步徵兆。儘管 CMC 數據平台的「山寨幣季節指數」尚處於 40 的水準，整體山寨幣市值自 7 月初以來已激增超過 50%，突破 1.4 兆美元（約合新台幣 1,946 兆元）。
Coinbase 進一步強調，目前市場已逐漸形成對山寨幣交易更為有利的環境。例如：資金流動性擴大、訂單簿深度增加、現貨與衍生品交易量同步上升，以及滑價幅度下降，皆有助於投資人更容易進場。評論：這顯示市場正從短期操作轉向更具結構性的資本進駐，對於長期發展是正面訊號。
同時，機構投資人對以太幣(ETH)及其相關資產的布局也愈加明確。舉例而言，加密挖礦公司 Bitmine Immersion Technologies 近期募得高達 200 億美元（約合新台幣 2,780 億元）的資金，足以購入最高達 245 億美元（約合新台幣 3,405 億元）價值的 ETH。另 Sharplink Gaming 也已累積持有約 59.88 萬顆 ETH，反映機構正以 ETH 為核心，佈局數位資產金庫（DAT）與實體資產代幣（RWA）等領域。
平台代幣方面，以太坊生態系中的 Lido(LDO) 表現尤為突出。LDO 價格自 8 月起飆升超過 58%，目前其相較 ETH 的 β 值達 1.5，顯示其波動性約為 ETH 的 1.5 倍。評論：對風險承受度較高的投資人來說，這類代幣提供了更靈活的操作空間與潛在報酬。
此外，Coinbase 也援引美國證券交易委員會（SEC）於 8 月 5 日發布的指引，指出部分流動質押協議可豁免於證券規範。根據 SEC 企業融資部門工作人員發布的文件，如果質押報酬以 1:1 比例回饋且其管理層級僅屬單純託管，將不視為證券。有鑒於此法律不確定性降低，Coinbase 認為，這將進一步推升市場對 ETH 與其相關山寨幣的機構投資需求。
總結來看，Coinbase 預測 9 月起山寨幣市場可能全面啟動，推動投資人風險偏好升溫。這股動能不僅侷限於 ETH 或其關聯項目，也可能擴散至更多類別與新興代幣，為市場注入全新資金與機會。
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