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比特幣(BTC)近期雖出現短線反彈，但多項技術指標依舊釋出「弱勢信號」，引發市場對其趨勢反轉的關注。儘管支撐「看漲」的宏觀條件仍在，卻未能有效推動走勢，顯現市場正在「信心」與「實質需求」間徘徊。
根據 Seoul Economic 的報導，於 6 日（當地時間）比特幣日內上漲約 1%，成功回升至 10 萬 3,000 美元（約新台幣 1,339 萬元）以上。不過，分析人士指出，從技術面來看，比特幣仍低於多條主要移動平均線，顯示反彈力道有限。特別的是，比特幣已連續數週收於 50 週移動平均線（10 萬 2,000 美元）之下，而在歷史週期中，類似情況常為「轉空」的前兆。
本輪行情起漲的利多因素—包含降息預期、監管緩解、穩定幣快速擴張、實體資產代幣化、流動性充裕、美國科技股財報佳、市場自由化發展順利以及川普總統的親加密政策—至今尚未逆轉。然而，資金尚未明顯流入市場，使這些利好難以發揮實效。
去中心化金融研究機構 The DeFi Report 創辦人馬克·納多（Michael Nadeau）表示，目前加密市場正處於「希望與懷疑之間」。他指出，比特幣、以太幣(ETH)、Solana(SOL)等主要幣種，不僅跌破 50 日與 100 日移動平均線，更喪失了 200 日均線支撐，反映整體技術結構惡化。
納多進一步預測，比特幣價格可能會逐步回落至長期支撐關鍵—200 週移動均線（約 5 萬 4,700 美元，約新台幣 711 萬元），並指出該區間有可能成為下個周期的「底部收斂帶」。他表示：「這可能是新一輪空頭的開始」。
儘管市場動能不足，不少主要「替代幣」的相對強弱指數（RSI）已接近「超賣區間」（30 以下），一般而言為「潛在買點」信號，但基本面仍持續釋出警訊。例如，自 10 月 10 日以來，比特幣 ETF 已出現超過 14 億美元（約新台幣 1,820 億元）資金淨流出。
此外，機構策略顯示「大戶購買力」已明顯收縮。加密投資公司 Strategy 目前共持有 64.1 萬枚比特幣，其中高達 47.6 萬枚是在 2023 年 10 月至 2025 年 7 月間購入，購買量相當於該區間所產出的比特幣總量的 1.19 倍。然而，近三個月其新增購買數量下滑至僅 1 萬 2,200 枚，顯示「最大買家」的行動已顯沉寂。
從鏈上數據觀察，長期持有者近期出現賣出傾向，這點值得警惕。歷史經驗顯示，當長期持有人轉為重新累積階段後，往往需要約 9.5 至 10 個月時間才會出現「價格築底」。目前尚處於「長期幣移轉到短期買盤」的過渡階段，此階段若市場信心不足，往往會引發二次拋售。
市場情緒方面，投資人仍普遍抱持「回撤即買進」的策略，延續過往成功經驗。對此，納多評論：「投資人仍未走出對牛市的幻想」，並將這種心態形容為「Hope + Opium = Hopium（鸦片式希望）」。宏觀投資人喬爾迪·維瑟（Jordi Visser）亦分析指出，比特幣目前正處於「靜默 IPO 階段」，市場參與者在「心理上」仍偏向過度樂觀。
評論：若無法觀察到明確「資金重新流入」和「長期持有者回歸」的訊號，比特幣築底的說法恐怕仍過早。當前市場更傾向於在缺乏實質驅動力下消化舊有期待，實質需求與情緒因素的落差，也可能成為中短期內價格下修的重要推力。
關鍵詞：比特幣、技術分析、資金流入、長期持有者、RSI、ETF 換手率、川普、加密貨幣政策
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