SharpLink 遭 LS-ETH 減值拖累虧損逾 1 億美元，成美股以太幣(ETH)第二大持有企業

根據官方聲明，美國線上遊戲公司 SharpLink Gaming 於 2025 年第 2 季出現大幅虧損，淨損高達 1 億 300 萬美元（約新台幣 1,432.7 億元），與去年同期的 50 萬美元（約新台幣 6.95 億元）虧損相比，損失暴增近 25,980%。公司指出，此次帳面虧損的主因是與「流動質押以太幣（LS-ETH）」相關的會計評價損失。

根據 15 日發布的財報顯示，SharpLink 目前持有以太幣(ETH) 共 72 萬 8,804 枚，按當前市價估算總值約 35 億美元（約新台幣 4,865 億元），在上市公司中擁有第二高的以太幣持倉量。僅次於 BitMine Immersion Technologies，後者持有超過 115 萬枚以太幣，估值約 51 億美元（約新台幣 7,089 億元）。

評論：SharpLink 本業與加密貨幣原關聯不深，但持有大量加密資產，其財報表現亦受市場波動高度影響，突顯出傳統企業涉足加密市場後所面臨的財務衝擊。

本季虧損中，來自 LS-ETH 帳面減值損失的部分高達 8,780 萬美元（約新台幣 1,220.4 億元），占總虧損的約 87.8%。對此，公司發言人強調：「這筆減損為非現金性損失，並非實際出售資產的結果，是依照美國會計準則（GAAP）的帳面處理。」

原因在於，根據 GAAP 認定，LS-ETH 屬無形數位資產，須依「歷史成本法」入帳，且在市價下跌時必須認列減值損失；但即使幣價回升，卻無法更新評價，因此會對公司財報構成單邊風險。

當季 SharpLink 的營收僅為 70 萬美元（約新台幣 9.73 億元），財報發布後，該公司股價於那斯達克（Nasdaq）當日即下跌約 12.58%。市場普遍認為，高額帳面損失與低迷營收造成投資人信心動搖，是導致股價回落的主因。

評論：該事件再次引發對「加密貨幣企業財務認列合理性」的討論。當帳面價值劇烈波動影響企業評價，卻無法如實反映經濟實質時，如何修訂會計原則與監理規範，恐是下一階段政策制訂的重要課題。