比特幣跌至7.34萬美元附近　交易所巨鯨流入比率10月下旬起多次高於0.4

比特幣(BTC)9日一度站上7萬5,600美元（約1億289萬韓元），隨後下跌至7萬3,400美元（約9,990萬韓元）附近，再反彈至約7萬5,500美元（約1億276萬韓元）。10日上午，價格再度回落至約7萬4,600美元（約1億153萬韓元）。XWIN Japan在CryptoQuant分析文章中指出，大額多頭部位遭清算擴大跌幅，反彈後現貨買盤也未能延續。

XWIN Japan表示，即使油價下跌帶動美股走高，比特幣仍然偏弱。其分析認為，與股市走勢不同，支撐比特幣價格的現貨需求沒有持續。

多頭清算是指價格下跌時買進部位遭到平倉，可能進一步擴大跌幅的衍生品市場因素。本刊先前曾報導比特幣下跌期間多頭清算擴大的案例。

根據Farside Investors的每日統計，美國現貨比特幣交易所交易基金(ETF)於6日（美國市場交易日）淨流出4億1,190萬美元（約5,606億韓元）。2日至6日的ETF淨流出合計為12億8,170萬美元（約1兆7,444億韓元）。單日數據與整週合計均顯示，這段期間資金從ETF流出。

ETF資金流向反映資金進出相關產品的金額，並非比特幣現貨市場整體買賣交易的統計。XWIN Japan將ETF淨流出解讀為機構需求轉弱的跡象；不過，單憑ETF流向無法判定比特幣現貨市場整體的供需狀況。

CryptoQuant統計的交易所巨鯨比率，是交易所總流入量中，金額最大的10筆入金所占比例。數值偏高，代表流入交易所的比特幣較集中於大額入金。

XWIN Japan提供的數據顯示，這項比率自10月下旬以來多次高於0.4，反映大額入金占比上升。不過，比率偏高不代表大型持有者已出售比特幣。交易所入金也可能是出於託管或抵押品轉移等目的，單靠這項指標無法得知實際賣出成交量。

估計槓桿比率從10月中旬約0.22至0.24，升至11月初約0.265，之後回落至0.249。XWIN Japan表示，這與部分槓桿部位縮減的情況相符。比率雖低於11月初高點，仍高於10月中旬區間；僅憑這項數據無法計算遭清算的多頭部位數量。

交易所巨鯨比率反映入金集中程度，估計槓桿比率則呈現交易所整體槓桿變化。現貨CVD用來累計觀察現貨交易的買賣成交量差；Coinbase溢價則衡量Coinbase（COIN）價格與其他市場價格之間的差距。

XWIN Japan將現貨CVD、Coinbase溢價、ETF資金流向與槓桿變化列為後續觀察指標。分析重點並非斷言比特幣是否已築底，而是觀察現貨買家能否在不依賴槓桿的情況下，承接可能流入交易所的供給。