瑞波幣(XRP)預言機價格再跌10%假設下，884萬USDC借款進入可清算區間

若預言機價格再下跌10%，Base上的Morpho cbXRP/USDC借貸市場中，1,070個部位合計884萬4,820.21枚USDC的借款將進入可清算區間，約合韓元120億。這是情境試算，並非實際清算金額或瑞波幣現貨賣出量。

CryptoSlate彙整Morpho API資料進行的分析，以6日晚上9時24分（台灣時間）的快照為基準；試算時固定借款額與抵押品數量，只調降預言機價格。

若價格再下跌5%，則有462個部位、合計322萬9,610.99枚USDC的借款會落在可清算邊界，約合韓元44億。這些部位也包含在下跌10%的情境中，因此不能將兩種情境的借款額相加，否則會重複計算。

在下跌10%的情境中，相關部位的抵押品約為1,273萬枚cbXRP。當時市場總借款額約為5,924萬枚USDC，約合韓元804億；落入可清算區間的借款約占總額14.9%。這是條件式風險區間的占比，不代表實際損失率。

Morpho的Base市場資料顯示，該市場的清算門檻LLTV為62.5%。貸款價值比（LTV）是借款額除以抵押品價值；一旦超過門檻，外部清算人可代為償還貸款並取得抵押品。

Morpho在清算規則說明中指出，部位可能部分或全部遭到清算。因此，進入可清算區間的借款額，不代表所有借款都會一次清償。

例如，若某部位的LTV為60%，且借款額與抵押品數量不變、只有抵押品價格下跌10%，LTV將升至約66.7%，高於該市場62.5%的LLTV。這是未計利息與費用的說明性例子，不代表任何特定借款人的實際狀況。

借款人可透過償還債務或增加抵押品來降低LTV。實際風險也會受到抵押品價格與數量、還款情況及利息累積影響。

Coinbase(COIN)在抵押品與貸款保障說明中介紹了可為個別貸款預先設定的追加抵押品功能。啟動功能時必須有額外抵押品，且市場波動或技術問題可能導致功能無法運作。

本刊先前也曾報導Ledger錢包中的Morpho抵押借貸，以及抵押品價格下跌帶來的清算風險。報導指出，無論核准貸款的裝置或抵押品保管方式為何，抵押品價值下滑都可能觸及清算條件。

cbXRP是由Coinbase持有的瑞波幣以1比1支撐的包裝代幣。Coinbase在其cbXRP儲備公開頁面說明了這項安排。

在這個Morpho市場中，借款人借入USDC，並以cbXRP作為抵押品。若執行清算，最先轉交給清算人的資產也是cbXRP。

因此，可清算借款額不等於瑞波幣鏈上帳本的賣出量。清算人取得cbXRP後是否將其兌換成瑞波幣，或在現貨市場交易，仍須透過其他交易紀錄確認。

不過，cbXRP由瑞波幣支撐，因此瑞波幣價格波動會影響抵押品價值計算。抵押借貸的清算條件應與瑞波幣現貨交易分開看待。

Morpho的市場部位API文件提醒，債務數值可能未納入最新累積的全部利息；查詢多個分頁期間，各頁資料的更新時間也可能不同。此次試算固定使用6日快照中的借款額與抵押品數量，未計入其後的還款、追加抵押品或利息累積。