SEC批准比特幣(BTC)、以太幣(ETH)現貨ETF實物交割　數位資產市場迎來關鍵轉捩點

美國證券交易委員會（SEC）正式批准加密貨幣掛鉤的交易所買賣產品（ETP）採用「實物交割模式（In-kind creation & redemption）」，象徵市場邁入關鍵轉折點。此舉讓發行商與授權參與者得以直接使用比特幣（BTC）或以太幣（ETH）等加密資產進行份額發行與贖回，跳脫原先以現金為主的交易結構，進一步提升市場效率與靈活性。

根據 SEC 於 2 日（當地時間）的聲明，這項政策適用於先前已核准的比特幣與以太幣現貨 ETF，允許其在發行與贖回機制中直接運用加密貨幣，而非僅限於美元交割。SEC 委員保羅·艾特金斯（Paul Atkins）指出：「SEC 正迎來新紀元，而建立符合加密市場需求的監管架構，正是我作為委員會成員的工作重點。」

此一轉變降低了贖回過程對現金的依賴，基金無須出售加密貨幣換取美元，可自然以加密資產清算，進一步壓低交易成本。SEC 市場與交易部門主管傑米·塞爾威（Jamie Selway）也表示：這一制度對於 ETP 發行者、授權參與者與投資人而言，可謂「三贏」，未來有助於提升市場的流動性與運作效率。

事實上，在 ETF 結構中推行實物基礎的發行與贖回，不僅有助於資產流向的透明化，也有望降低市場操縱的風險，同時加強監管單位的管理效能。該政策被廣泛視作美國現貨加密 ETF 經歷正式批准後，監管架構逐步完善的重要一步。

業界普遍認為，此舉將進一步加速加密貨幣 ETP 納入主流金融體系的進程，並吸引更多機構投資者入場。多數觀察人士指出，SEC 採用實物交割制度，顯示其對數位資產基礎設施的開放態度，未來或將為更多創新型金融商品打開大門。

評論：SEC 此次批准實物交割模式，除能優化 ETP 的交易成本結構，也反映其正逐步適應加密產業的獨特需求，此舉對正在擴張的數位資產市場來說，是一項里程碑。