SEC突然撤回Bitwise現貨加密ETF批准　監管政策反覆引發市場憂慮

Thu, 24 Jul 2025, 04:41 am UTC

SEC突然撤回Bitwise現貨加密ETF批准　監管政策反覆引發市場憂慮 / Tokenpost

根據 Bloomberg 的報導，於 22 日（當地時間），美國證券交易委員會（SEC）先是批准了 Bitwise 的加密貨幣指數基金轉換為現貨交易所交易基金（ETF）申請，卻隨即根據規章第 431 條中止其效力，這項罕見的反轉舉措在產業間掀起質疑聲浪。這也是本月內第二次出現 SEC 批准後又撤回加密貨幣 ETF 的情況，引發對其監管決策一致性的憂慮。

根據 SEC 的說法，該委員會於 22 日以「加速批准（accelerated approval）」方式同意 Bitwise 的「Bitwise 10 加密貨幣指數基金（BITW）」轉型為現貨 ETF，但旋即援引第 431 條規定重新檢視該決定，並在此過程中暫停原批准效力。根據該條文，SEC 可主動審核委託決策，且審核期間無明確時程限制。因此，市場預期最終是否通過將有延遲可能。

評論：SEC 採取突然逆轉的態度，讓市場難以捉摸其立場，也破壞監管機關的政策透明度與一致性。

事實上，此舉也延續了 SEC 上週撤銷 Grayscale 推出的混合型加密貨幣 ETF 批准案的作法。在當時，SEC 亦由「交易與市場部門」授權批准後，再由委員會層級否決，使外界對監管流程的不確定性感到不滿。產業觀察人士指出，SEC 頻繁在批准與撤回之間搖擺，正在不斷侵蝕整體加密金融市場對監管制度的信心。

Bloomberg 的 ETF 分析師 Nate Geraci 批評此舉「難以理解」，指出 Bitwise 和 Grayscale 案例中，皆已符合現有資訊揭露要求，應無需進一步拖延；他更強調，「SEC 的這種處理方式明顯異常」。

Bitwise 原本計畫將該基金以「信託單位」形式於紐約證券交易所 Arca（NYSE Arca）掛牌上市，該基金追蹤的資產包括比特幣(BTC)、以太幣(ETH)、瑞波幣(XRP)、Solana(SOL)、卡爾達諾(ADA)、鏈鏈(LINK)、Sui(SUI)、雪崩(AVAX)、波卡(DOT)、萊特幣(LTC) 等主流加密貨幣。基金目前僅能透過場外交易市場（OTC）買賣。

Van Buren Capital 合夥人 Scott Johnsson 則分析，SEC 此次可能為考量堅定反對派委員 Caroline Crenshaw 的立場，才會選擇短暫批准再撤回；他認為這不排除是 SEC 內部政治妥協的結果。另有分析指出，SEC 只是藉由拖延來爭取時間，為 2025 年 10 月前需完成的 ETF 上市審查規則作準備。

根據公開資料，Bitwise 目前共管理 12 檔加密貨幣主題 ETF，總資產規模達 57.9 億美元（約新台幣 8,039 億元）。其中，以現貨比特幣 ETF 最受青睞，規模達 47.9 億美元（約新台幣 6,643 億元）；其次為以太幣主題產品，資產也達 4.31 億美元（約新台幣 599 億元）。

業界普遍認為，SEC 近期的多個決策動向反映出其政策路徑尚未明朗，或可能受到政治角力影響。因此，外界日益擔憂，這種類似「朝令夕改」的行為將使美國加密 ETF 市場推廣與創新陷入更大不確定性。

評論：持續不穩的監管作為不僅影響資產管理機構的策略部署，也將影響投資人對加密產品的信心，是美國加密金融體系進一步發展的隱憂之一。