新聞 
幣種資訊 
關於我們 
與AI運算基礎設施相關的股票，自9月底以來下跌約27%。這是涵蓋CoreWeave(CRWV)、Nebius(NBIS)等公司的指數跌幅。灰度(Grayscale)研究主管查克·潘德爾(Zach Pandl)指出，投資人對「借貸成本」的擔憂是主要拖累，運算需求並未轉弱。
這項Indxx高效能運算指數，是根據彭博(Bloomberg)與灰度投資(Grayscale Investments)的資料計算而得。截至19日，該指數較9月底下跌約27%。
潘德爾在20日發布的報告《The Stack》中解釋了下跌原因。他表示，市場擔心借貸成本可能上升，而這些公司的資金需求又相當龐大。
潘德爾認為，這些公司多半處於早期階段，業務模式需要投入大量資本。他也提到，在被稱為「neocloud」的新興AI雲端業者中，有些公司的資本支出規模已達目前營收的數倍。
截至19日，指數前五大持股的近12個月資本支出占營收比重超過230%，意即投入設備的資金比營收高出2.3倍以上。需要留意的是，指數跌幅與這項比率的指標及統計口徑不同，兩者不能直接比較。
潘德爾說，股價與需求目前各走各的。在股價回檔期間，運算需求與價格依然穩定，需求不是在減少，而是持續增加。
報告也對後續走勢提出看法。潘德爾預期，代幣價格下滑與AI代理(AI agent)使用量增加，將帶動更多推論需求，進一步支撐運算需求成長。他也提到，若需求擴大、運算價格維持高檔，這些公司有可能受惠。這屬於報告作者的個人觀點。
他同時點出GPU折舊速度正在放緩，並提到AI運算產業與比特幣(BTC)挖礦產業有所重疊。潘德爾總結，運算需求增加的基本趨勢仍然成立，壓抑股價的是升高的借貸成本。
潘德爾先前也曾就其他議題談到市場結構的變化。CoinDesk曾報導，他表示美國證券交易委員會(SEC)的創新豁免將提高代幣化資產的實用性，有利於以太幣(ETH)、Solana(SOL)等。該發言與這份報告無關，屬於另一項議題。
留言 0